درخواست Nasdaq ISE برای افزایش محدودیت بازار آپشن IBIT

بورس Nasdaq ISE در گزارشی رسمی از کمیسیون بورس آمریکا (SEC) خواسته است سقف بازار آپشن IBIT را از ۲۵۰٬۰۰۰ قرارداد به یک میلیون قرارداد افزایش دهد. این اقدام در میانه رشد سریع فعالیت در بازار آپشن IBIT و انتقال قابل توجهِ بازار آپشن IBIT به نهادهای تحت نظارتِ ایالات متحده مطرح شده است.

جزئیات پیشنهاد و دلایل مطرح شده

ISE با استناد به نقدینگی قابل توجه و افزایش تقاضای نهادی، درخواست کرده سقف پوزیشن و اعمال برای قراردادهای مربوط به صندوق ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) به میزان قابل توجهی بالا برود. در پرونده ثبت شده، بورس اشاره کرده که سقف فعلی محدودیت هایی برای بازارسازان و میزهای نهادی که از بازار آپشن IBIT برای هجینگ یا کسب بازده استفاده می کنند ایجاد کرده است.

هم ترازسازی با ETFهای پرنقدینگی

براساس پیشنهاد، سقف یک میلیون قرارداد باعث می شود IBIT در همان رده نقدینگی با ETFهای بزرگ جهانی مانند iShares MSCI Emerging Markets و iShares China Large-Cap قرار گیرد. ISE در تحلیل های پیوست پرونده، سرمایه بازار، حجم معاملات روزانه متوسط و معیارهای نقدینگی IBIT را با ETFهایی که هم اکنون از سقف یک میلیون قرارداد پشتیبانی می کنند مقایسه کرده است.

ارزیابی ریسک بازار

در تحلیل بورس آمده که حتی در صورت اعمال کامل یک میلیون قرارداد، این اندازه پوزیشن تنها حدود ۷.۵٪ از فلوٹ IBIT را تشکیل می دهد و معادل ۰.۲۸۴٪ از کل بیت کوین های موجود در گردش است؛ میزهای تحلیلگران ISE معتقدند این نسبت ها ریسک قابل توجهی برای ایجاد اخلال در بازار ایجاد نمی کنند. همچنین فرایند خلق و بازخرید واحدهای ETF به عنوان مکانیزمی برای تخفیف فشارهای نقدینگی ذکر شده است.

درخواست برای حذف سقف قراردادهای فیزیکی FLEX

بخشی دیگر از پیشنهاد مربوط به حذف محدودیت های پوزیشن و اعمال برای قراردادهای فیزیکی FLEX مربوط به IBIT است تا این قراردادها هم تراز با ETFهای مبتنی بر کالا مانند SPDR Gold Trust (GLD) شوند. قراردادهای FLEX به طور گسترده توسط صندوق های بزرگ برای ساختِ هج های سفارشی و قرار گرفتن در معرض ساختارهای پیچیده مورد استفاده قرار می گیرند، و ISE معتقد است برداشتن سقف برای این ابزارها به کارایی نهادی کمک می کند.

پیامدها برای بازار بیت کوین و بازیگران نهادی

این پیشنهاد در حالی مطرح شده که IBIT به بزرگ ترین مکان از نظر Open Interest قراردادهای بیت کوین تبدیل شده و از Deribit پیشی گرفته است. افزایش سقف ها می تواند تسهیل ورود و فعالیت بیشتر بازیگران نهادی را در بازار آپشن IBIT به همراه داشته باشد و ابزارهای هجینگ و استراتژی های درآمدی مبتنی بر آپشن را بسط دهد.

از منظر نظارتی، درخواست ISE دعوت به نظارت عمومی است و SEC هم اکنون از عموم برای ارائه نظرات در مورد این تغییر قوانین دعوت کرده است. برای مشاهده متن رسمی درخواست می توانید به بیانیه SEC مراجعه کنید.

ملاحظات فنی و بازار

• ISE تأکید کرده که رشد حجم بازار آپشن در سال ۲۰۲۵ چشمگیر و رو به افزایش بوده است.
• تحلیل ها نشان می دهد حتی در سناریوی اعمال کامل قراردادها، نسبت به کل کوین های موجود فشار محدود و کنترل پذیر است.
• حذف محدودیت برای قراردادهای فیزیکی FLEX می تواند ابزارهای سفارشی هج را در اختیار صندوق های بزرگ قرار دهد.

نظرات نهایی و گام پیش رو

تصمیم نهایی SEC نسبت به این پیشنهاد می تواند تاثیر زیادی بر نحوه تعامل بازارهای آپشنی با محصولات بیت کوینی تحت نظارت داشته باشد. اگر این درخواست پذیرفته شود، احتمال افزایش فعالیت نهادی، گسترش استراتژی های هجینگ و رشد عمق بازار وجود دارد. در مقابل، برخی ناظران ممکن است خواهان ارزیابی های ریسک مضاعف و نظارت دقیق تر بر جریان معاملات بزرگ باشند.

برای بررسی تأثیرات فنی و بنیادی این تغییر بر بازار بیت کوین می توانید گزارش های تخصصی در بخش بیت کوین و تحلیل بنیادی دیجکس را دنبال کنید: بخش بیت کوین دیجکس و تحلیل بنیادی دیجکس.

در مجموع، پرونده Nasdaq ISE نمایانگر یک گام مهم در پذیرش نهادی بیشتر محصولات مرتبط با بیت کوین است و تصمیم نهایی SEC نقش محوری در تعیین مسیر توسعه بازار آپشن IBIT خواهد داشت.