چرا بیت کوین هنوز نتوانسته رقیب طلا شود

از زمان راه اندازی ETFهای اسپات بیت کوین، انتظار می رفت که بیت کوین روندی صعودی و پایدار را تجربه کند؛ اما در عمل طلا با افزایش حدود ۵۸٪ در همین بازه زمانی عملکرد بهتری نشان داده و بیت کوین تقریبا ۱۲٪ کاهش یافته است. این واقعیت سوالی ساده پیش می آورد: آیا بیت کوین واقعا آماده رقابت با دارایی های سنتی امن مانند طلا هست؟

چرا نهادهای بزرگ طلا را ترجیح می دهند

برای اغلب صندوق ها و بانک های مرکزی مساله فقط نوسان یا مقررات نیست. به گفته مارک کانرز، بنیان گذار و استراتژیست کلان در Risk Dimensions، مسئله‌ اصلی زیرساخت و سابقه تاریخی است. طلا قرن هاست که اعتماد و کانال های مالی تثبیت شده ای پشت خود دارد؛ حساب های طلا در بانک های مرکزی وجود دارد و طلا در تسویه های تجاری کاربرد دارد. در مقابل، بیت کوین هنوز در خارج از این سیستم قرار دارد و پذیرش نهادی کامل شکل نگرفته است.

نقش تجارت و تسویه بین المللی

کشورهایی مثل چین، هند و روسیه در سال های اخیر انباشت طلای خود را تسریع کرده اند و در برخی موارد حتی از طلا برای تسویه معاملات نفتی استفاده کرده اند. کانرز می گوید: «برای طلا یک مولفه تجاری وجود دارد که تقاضای واقعی به همراه می آورد؛ بیت کوین هنوز این نقش را ندارد.» همین کاربرد تجاری باعث شده طلا در مقام دارایی ذخیره ای و ابزار تسویه بین المللی جذاب تر باشد.

افت قیمت بیت کوین به دلیل کمبود نقدینگی، نه فقط تغییر احساسات

فاصله عملکردی بین طلا و بیت کوین در ماه های اخیر افزایش یافته است؛ بیت کوین بیش از ۳۰٪ از سقف خود در ژوئیه کاهش یافته و در حالی که طلا به رکوردهای جدیدی نزدیک شده است. کانرز کاهش اخیر بیت کوین را عمدتاً ناشی از فشرده شدن نقدینگی می داند تا اینکه صرفا تغییر احساسات بازار باشد.

اثرات سیاست مالی ایالات متحده

کانرز اشاره می کند که تأخیر در هزینه کرد خزانه داری آمریکا، نقدینگی کلی سیستم را کاهش می دهد: «وقتی خزانه داری هزینه نمی کند، پول کمتری در سیستم وجود دارد.» در دوره ای که خزانه داری تراز خود را از حدود ۶۰۰ میلیارد دلار به نزدیک یک تریلیون دلار افزایش داد و هزینه کرد موقتاً متوقف شد، نقدینگی در بازارهای سنتی و رمزارزها کاهش یافت و بیت کوین به خاطر ساختار اهرمی و حساسیت به جریان های سرمایه ای به صورت محسوس تری تحت فشار قرار گرفت.

آیا افت فعلی دائمی است؟

کانرز اعتقاد دارد افت ممکن است دائمی نباشد و در صورتی که خزانه داری آمریکا انتشار اوراق خزانه را برای تأمین کسری افزایش دهد، نقدینگی می تواند به بازار بازگردد. همچنین او توضیح می دهد که با تضعیف اعتماد به ارزهای فیات در بازارهای نوظهور، جذابیت بیت کوین به عنوان دارایی بی طرف ممکن است افزایش یابد. با این حال او هشدار می دهد که انتظار نداشته باشیم نهادهای بزرگ بلافاصله بین طلا و بیت کوین «سکه ای بیاندازند» و تصمیم بگیرند؛ تخصیص سرمایه نهادی تابع ماندن در چارچوب ماموریت و زیرساخت های موجود است و در حال حاضر طلا بهتر در آن جای می گیرد.

نشانه هایی از بازگشت نقدینگی و مسیر پیش رو

کانرز برخی نشانه ها از بازگشت احتمالی نقدینگی را می بیند و معتقد است که با افزایش انتشارات خزانه و ضعف بیشتر در اعتماد به پول های فیات، بیت کوین می تواند جذاب تر شود. با این وجود، او یادآور می شود که تبدیل بیت کوین به یک دارایی ذخیره ای جهانی روندی کند خواهد بود؛ نه به خاطر نقض فناوری، بلکه به خاطر زمان لازم برای ساختن اعتماد و عادت در میان نهادها.

جمع بندی و پیام برای سرمایه گذاران

در کوتاه مدت طلا از منظر اعتماد نهادی و کاربرد تجاری برتر به نظر می رسد، در حالی که بیت کوین هنوز در مسیر رشد و جلب اعتماد نهادی است. برای پیگیری تحلیل های بازار و روندهای مرتبط با بیت کوین می توانید مطالب مربوط به بخش بیت کوین در دیجکس را دنبال کنید: دسته بندی بیت کوین در دیجکس و برای بررسی تحلیل های بنیادی مرتبط با تخصیص دارایی به صفحه تحلیل بنیادی مراجعه کنید: تحلیل بنیادی در دیجکس.

برای مطالعه متن اصلی و جزئیات مصاحبه با مارک کانرز می توانید به منبع گزارش مراجعه کنید: منبع CoinDesk.

در نهایت، مسیر تبدیل شدن بیت کوین به یک دارایی ذخیره ای جهانی بیشتر از یک مساله تکنیکی بر سر اعتماد، زیرساخت و تعامل با سیستم های مالی سنتی است؛ مسائلی که ساختن آن ها زمان بر خواهد بود.