توسط : هش ریت بیت کوین برای دومین ماه پیاپی افت کرد و سودآوری ماینینگ به کف تاریخی رسید. اعداد سرد هستند و پیام روشن: رقابت آرام تر شده، اما فشار بر ترازنامه ماینرها سنگین تر است. این گزارش تازه جی پی مورگان، اهمیت لحظه ای را که صنعت در آن ایستاده به خوبی نشان می دهد.
افت هش ریت بیت کوین و کاهش رقابت ماینرها
به گفته تحلیلگران جی پی مورگان، میانگین ماهانه هش ریت شبکه در دسامبر حدود 30 EH/s معادل 3 درصد نسبت به ماه قبل کاهش یافت و به میانگین 1,045 EH/s رسید. هش ریت بیت کوین سنجه ای از مجموع توان محاسباتی شبکه و در اصل نماینده شدت رقابت میان ماینرها است؛ عددی که وقتی پایین می آید، از خروج موقت توان یا جابجایی دستگاه ها به دلیل هزینه ها و قیمت ها خبر می دهد.
برای روشن تر شدن تصویر، هش ریت به زبان ساده یعنی مجموع قدرتی که برای تایید تراکنش ها و استخراج بلاک های جدید در یک بلاکچین اثبات کار صرف می شود و با واحد اگزاهش بر ثانیه (EH/s) اندازه گیری می شود. افت هش ریت بیت کوین در دو ماه متوالی، نشانه ای از کم شدن فشار رقابتی است؛ اما الزاماً به معنای سود بیشتر نیست.
سودآوری در کف: درآمد هر EH/s رکورد شکنی معکوس
با وجود کاهش رقابت، سودآوری استخراج نیز پایین تر آمد. برآورد تحلیلگران نشان می دهد درآمد روزانه پاداش بلاک برای هر EH/s در دسامبر به طور متوسط 38,700 دلار بوده که نسبت به نوامبر 7 درصد و نسبت به سال قبل 32 درصد سقوط کرده است؛ کمترین سطح ثبت شده تا امروز. سود ناخالص روزانه پاداش بلاک نیز ماه گذشته 9 درصد افت کرد و به 17,100 دلار به ازای هر EH/s رسید. این اعداد نشان می دهد حتی با افت هش ریت بیت کوین، فشار بر حاشیه سود ماینرها ادامه دارد.
فشار قیمت، انرژی و هالوینگ؛ چرا سودها آب می رود؟
بانک به جزئیات کامل دلایل ریزش سودآوری وارد نشده، اما چند عامل شناخته شده کنار هم قرار گرفته اند: قیمت های ضعیف تر بیت کوین از اکتبر به این سو، هزینه های انرژی بالا و اثرات پس از آخرین هالوینگ که پاداش استخراج را نصف کرده است. در چنین بستری، حتی کاهش رقابت نیز به راحتی نمی تواند افت درآمدهای دلاری را جبران کند و هش ریت بیت کوین با هر نوسان، فشار عملیاتی را دوباره توزیع می کند. جزئیات بیشتر را می توان در گزارش جی پی مورگان دید که به کاهش متوالی قدرت محاسباتی اشاره دارد.
وقتی قیمت ها نرم می شود و انرژی گران می ماند، آستانه سر به سر بسیاری از اپراتورها بالا می رود. دستگاه های قدیمی خاموش می شوند، جابجایی به مراکز داده ارزان تر سرعت می گیرد و هش ریت بیت کوین در بازه های کوتاه دچار افت های مقطعی می شود؛ چرخه ای که صنعت بارها تجربه کرده است.
سهام ماینرها: بازدهی شگفت انگیز در 2025، تضاد با واقعیت زنجیره
همه چیز تاریک نیست. در نماگرهای بازار سهام، گروه 14 ماینر و اپراتور مرکز داده فهرست شده در آمریکا که توسط بانک رصد می شوند، تا پایان 2025 مجموعاً به ارزش بازار 48 میلیارد دلار رسیدند؛ جهشی 73 درصدی در طول سال. در میان نمادها، Hut 8 در ماه گذشته بهترین عملکرد را با رشد 2 درصدی ثبت کرد، در حالی که CleanSpark با افت 33 درصدی ضعیف ظاهر شد. این تضاد میان مسیر قیمتی سهام و فشار عملیاتی زنجیره، همان شکاف جالبی است که سرمایه گذاران به دقت رصد می کنند.
برندگان و بازندگان ماه؛ سبقت گیران سال
بر اساس گزارش، تنها دو شرکت در دسامبر از بیت کوین پیشی گرفتند؛ با این حال در کل سال، 9 شرکت از 14 شرکت بازدهی بهتری نسبت به بزرگ ترین رمزارز داشتند و IREN و Cipher Mining در صدر قرار گرفتند. این عملکرد ناهمگون نشان می دهد بازار سهام ماینینگ، علاوه بر متغیرهای درون شبکه ای مانند هش ریت بیت کوین، به روایت های رشد ظرفیت، قراردادهای انرژی و مزیت های مقیاس نیز وزن می دهد.
چرا افت هش ریت بیت کوین مهم است؟
اول، افت هش ریت بیت کوین می تواند به کاهش سختی شبکه در دوره های بعدی منجر شود؛ سازوکار تنظیمی که تعادل استخراج را حفظ می کند. دوم، برای ماینرهایی که به دنبال مدیریت ریسک هزینه هستند، این افت ها پنجره هایی برای بهینه سازی ترکیب سخت افزار و جغرافیای استقرار باز می کند. سوم، برای بازار، این پیام را دارد که هر موج صعود یا نزول قیمت می تواند با تاخیر در شاخص های زنجیره ای بازتاب پیدا کند. اگر به تاثیر چنین تغییراتی بر نمودارها و قیمت حساس هستید، بخش تحلیل تکنیکال را دنبال کنید تا رابطه میان هش ریت بیت کوین، سختی شبکه و رفتار قیمت را بهتر ببینید.
جمع بندی اینکه، کاهش دومینوی هش ریت بیت کوین همراه با سقوط سودآوری، تصویری محتاطانه از وضعیت عملیاتی ماینرها ارائه می دهد؛ هرچند بازار سهام این شرکت ها در 2025 روایت متفاوتی گفته است. اکنون چشم ها به مسیر قیمت، هزینه انرژی و چرخه های سختی دوخته شده تا ببینند کدام سمت معادله دست بالا را پیدا می کند.
