توسط : در میانه اصلاحی عمیق که از اکتبر تاکنون حدود 36 درصد از اوجها کاست، بیش از 1 میلیون BTC از سوی دارندگان بلندمدت فروخته شد؛ اما حالا روایت برعکس شده است. دادههای آنچین نشان میدهد دارندگان بلندمدت بیت کوین بار دیگر به فاز انباشت بازگشته اند. اگر به دنبال فهم نبض واقعی بازار بیت کوین هستید، این چرخش رفتاری همان سیگنالی است که نباید از دست بدهید.
دارندگان بلندمدت بیت کوین به فاز انباشت برگشتند
طبق پایش تحلیلگران آنچین در چک آن چین، موجودی دارندگان بلندمدت یا LTH طی 30 روز اخیر حدود 33 هزار BTC افزایش یافته است. تعریف LTH شامل آن دسته از نهادها و آدرسهایی است که بیت کوین را حداقل 155 روز بدون جابهجایی نگه داشته اند؛ یعنی وقتی خریداران جدید از این بازه زمانی عبور میکنند، به جمع هودلرها اضافه میشوند و رفتاری پایدارتر پیدا میکنند. همین انتقال تدریجی، در هفتههای اخیر سرعت گرفته و نرخ انباشت از توزیع پیشی گرفته است.
فروش از سوی LTH در کنار فشار اجباری فروش ماینرها هنگام استخراج با زیان، امسال دو منبع اصلی عرضه در بازار بوده است. با این حال، همانطور که چرخهها نشان دادهاند، تغییر فاز رفتاری LTH نقش کلیدی در شکل دهی کفها و سقفها دارد؛ و اکنون نشانههای اولیه بازگشت اعتماد در اردوگاه هودلرها دیده میشود.
سه موج بزرگ توزیع LTH در چرخه کنونی
اکتبر شاهد سومین موج عمده توزیع از سوی LTH بود؛ موجی که با اصلاح شدید قیمت همراه شد و در مجموع، بیش از 1 میلیون BTC توسط این گروه به بازار عرضه شد. پیش از آن، موج اول در مارس 2024 زمانی شکل گرفت که بیت کوین به حوالی 73 هزار دلار رسید و بیش از 700 هزار BTC توزیع شد. موج دوم در نوامبر همان سال و همزمان با صعود بیت کوین تا محدوده 100 هزار دلار رخ داد که طی آن بیش از 750 هزار BTC از سوی LTH وارد گردش شد.
این سطح از عرضه، بزرگترین رویداد فشار فروش از سوی دارندگان بلندمدت از سال 2019 به شمار میآید؛ سالی که همزمان با کف خرسی آن چرخه و قیمت حدود 3200 دلار برای بیت کوین ثبت شد. شباهت الگوها یادآور این نکته است که پس از اوجگیری عرضه از سوی صبورترین بازیگران، بازار اغلب وارد فاز تعادل و سپس بازچینش قدرت میشود.
فشار فروش از کجا آمد و چه معنایی دارد؟
در چرخههای پیشین، LTH ها تامین کننده اصلی نقدینگی در نزدیکی سقفها بوده اند و با نزدیک شدن به محدودههای سود تاریخی، بخشی از دارایی خود را توزیع کرده اند. همزمان، ماینرها که گاهی زیر هزینه تمام شده فعالیت میکنند، ناچار به فروش بیت کوین برای پوشش هزینهها میشوند. ترکیب این دو نیرو در اصلاح اخیر شدت گرفت و قیمت را به عقب راند.
اما اکنون، با گذشت 155 روز از موجهای خرید قبلی، خریداران جدید به دسته LTH مهاجرت میکنند و به جمع «نگهداری بلندمدت (HODL)» میپیوندند. نتیجه؟ تراز 30 روزه LTH دوباره مثبت شده و نشانهای از کاهش سمت عرضه پدیدار است. اگر این روند تثبیت شود، کفسازی قیمتی میتواند ادامه یابد و نوسانات به آرامی فروکش کند؛ هرچند تضمینی در کار نیست و بازار میتواند با شوکهای بیرونی دوباره دچار نوسان شود.
نکات مهم برای دنبال کنندگان بیت کوین
برای سرمایه گذاران و معامله گران بیت کوین، رصد رفتار LTH یک قطب نمای مهم است. هرچه سهم دارندگان بلندمدت از عرضه در گردش بالاتر برود، انعطاف بازار در برابر شوکهای کوتاه مدت بیشتر میشود. در مقابل، هنگامی که LTH ها وارد فاز توزیع میشوند، موقتاً فشار عرضه افزایش مییابد و قیمت مستعد اصلاحهای تند میشود. اکنون که پس از فروش بیش از 1 میلیون BTC، شیب تراز LTH مثبت شده، پیام سیاستی آن برای بازار این است: عرضه فعال کاهش یافته و شکیبایی در حال بازگشت است.
اگر به دنبال پیگیری منظم نبض بازار بیت کوین هستید، توجه به نسبت انباشت LTH، سود و زیان محقق شده و جریان کوینها میان صرافیها میتواند چارچوبی عملی برای بهروز ماندن فراهم کند. افزون بر این، بررسی احساسات جمعی و شاخصهای رفتاری سرمایهگذاران خرد و نهنگها در کنار دادههای آنچین، تصویری کاملتر از مسیر احتمالی پیش رو میدهد.
احساسات بازار و نقش آن در چرخشهای قیمتی بیت کوین
بازار کریپتو عمیقاً احساسی است. زمانی که ترس بر بازار سایه میاندازد، حتی نشانههای مثبت مانند انباشت LTH هم ممکن است با تاخیر در قیمت منعکس شود. اما تجربه چرخههای پیشین نشان میدهد هرگاه دادههای آنچین از بازگشت انباشت توسط هودلرها خبر میدهند، در ادامه با فروکش کردن هیجان منفی، قیمت نیز مسیر خود را پیدا میکند. برای دنبال کردن گزارشهای دورهای احساسات و تاثیر آن بر بیت کوین، بخش تحلیل احساسات را از دست ندهید.
جمع بندی: دارندگان بلندمدت بیت کوین پس از تجربه سه موج بزرگ توزیع در این چرخه، دوباره به آرامی در حال افزودن به موجودی خود هستند. اگر این روند تداوم یابد، فشار فروش ساختاری کاهش مییابد و شانس تثبیت کفها افزایش پیدا میکند. با این حال، مدیریت ریسک، پایش پیوسته دادههای آنچین و در نظر گرفتن متغیرهای کلان، همچنان برای بازی در میدانی مانند بیت کوین ضروری است.
