توسط : فروش سهام ریپل امروز جلوهای متفاوت از سرمایهگذاری در پروژههای کریپتو نشان داد. سرمایهگذاران بزرگ تنها با تضمینهایی که شبیه محصولات اعتباری ساختاریافته بود حاضر به ورود شدند. فروش سهام ریپل، که ۵۰۰ میلیون دلار ارزش داشت، پرسشهایی درباره ریسک، کنترل نقدینگی و وابستگی شدید شرکت به XRP مطرح کرده است.
چرا فروش سهام ریپل مسئلهای فراتر از یک دور سرمایهگذاری معمولی است
بر اساس گزارش بلومبرگ، مجموعهای از صندوقهای بزرگ جهانی از جمله Citadel Securities، Fortress، Marshall Wace، Galaxy Digital و Pantera Capital در این دور مشارکت کردند اما نه قبل از اینکه حقوق و تضمینهای بازگشتی قابل توجهی را به دست آورند. سرمایهگذاران به این نتیجه رسیدند که بیش از ۹۰٪ ارزش خالص دارایی ریپل به توکن XRP وابسته است و همین وابستگی، باعث شد شروطی خارج از عرف دورهای سرمایهگذاری زودهنگام یا دیرهنگام فناوری مطرح شود.
بندهای کلیدی که سرمایهگذاران خواستار آن شدند
سه سازوکار اصلی که در معامله گنجانده شد، به نوعی «کف مصنوعی» برای حفظ سرمایه خریداران ایجاد میکند:
- اختیار فروش تا ۳ یا ۴ سال بعد با تضمین بازده سالانه ۱۰٪ روی قیمت خرید؛
- در صورت اجبار ریپل به بازخرید، بازده تضمینی سالانه ۲۵٪؛
- اولویت در تسویه یا دریافت وجه در صورت فروش یا ورشکستگی شرکت؛ یعنی یک Liquidation Preference برای سرمایهگذاران جدید.
این ساختارها شباهت زیادی به قراردادهای اعتباری ساختاریافته دارند تا یک سرمایهگذاری ساده سهامی. چنین شروطی نشان میدهد که نهادهای سنتی مالی چگونه با ابزارهای مدیریت ریسک خود وارد دنیای ناپایدار ارزهای دیجیتال شدهاند.
پیامدهای بازار و تأثیر بر XRP
همزمان با افزایش توجه به فروش سهام ریپل، قیمت XRP از اوج اواسط ژوئیه تقریباً ۴۰٪ کاهش یافته است. این افت تا حدی ناشی از نوسان گسترده کل بازار کریپتو در ماههای اکتبر و نوامبر بوده است. با این حال وجود صندوقهای عمده که به دنبال بازده تضمینی هستند، نشان میدهد که بازیگران بزرگ با وجود ریسک، به دنبال گرفتن سهمی از داراییهای مرتبط با XRP هستند.
آیا ورود ثروتمندان سنتی به معنی بلوغ بازار است؟
از یک سو ورود موسسات بزرگ میتواند نشانه بلوغ نسبی بازار باشد، اما از سوی دیگر وابستگی زیاد یک شرکت به یک توکن خاص، ریسک سیستماتیک جدیدی ایجاد میکند. معامله اخیر به روشنی نشان میدهد که حتی سرمایهگذاران حرفهای برای پذیرفتن این ریسک نیازمند سازوکارهای حفاظتی قوی هستند.
نقش پرونده قضایی و ETF های اسپات در ایالات متحده
اخیراً رأیی در پی پرونده حقوقی ریپل با SEC صادر شد که تا حدی وضعیت قانونی XRP را شفاف کرد و این شفافیت به احتمال زیاد یکی از دلایل افزایش جریان سرمایه به ETF های اسپات XRP بوده است. ETF های اسپات XRP در آمریکا در مسیر عبور از مرز ۱ میلیارد دلار جریان ورودی قرار دارند و چندین روز متوالی متریک خالص مثبت را ثبت کرده اند.
این تغییرات حقوقی و جریان سرمایه به تقویت دیدگاهی کمک کرده که میگوید تخفیف ریسک قانونی میتواند جذب سرمایه نهادی را تسهیل کند؛ اما همان تضمین های ساختاریافته معامله اخیر نشان میدهد که پذیرش کامل ریسک همچنان دور از دسترس است.
نکته نهایی برای سرمایهگذاران
سرمایهگذاران خرد و حرفهای باید مراقب باشند که حضور بازیگران بزرگ لزوماً به معنی کاهش ریسک نیست. سازوکارهایی که در فروش سهام ریپل به کار رفت، حفاظت هایی را برای سرمایهگذاران قائل شد که معمولاً در سرمایهگذاری های فناوری دیرهنگام دیده نمیشود. برای درک بهتر پیامدهای بنیادی این معامله میتوانید تحلیلهای مرتبط با پروژه و بازار را در بخش تحلیل بنیادی دیجکس ببینید و برای بررسی تأثیرات قیمتی و فنی به گزارشهای تحلیل بنیادی و مقالات مربوط به آلتکوینها مراجعه کنید.
گزارش بلومبرگ را میتوانید از این لینک دنبال کنید: Bloomberg. مراجع رسمی ریپل تا زمان نگارش این گزارش در ساعات ابتدایی کاری آمریکا پاسخی درباره پرسش های رسانهای ارائه نکرده اند.
