JPMorgan و فرصت های جدید برای ماینر بیت کوین

بانک وال استریت JPMorgan اخیراً دیدگاه خود را درباره ماینر بیت کوین بازنگری کرده و در گزارش تازه ای تأکید کرده که موجی از توافق های پردازش با کارایی بالا (HPC) مدل کسب وکار این شرکت ها را دگرگون می کند. این تغییر موجب شده بانک چند شرکت را ارتقا دهد و ارزش گذاری بلندمدت آنها را بازبینی کند. در همین پاراگراف اول، عبارت کلیدی «ماینر بیت کوین» ذکر شده تا جایگاه اصلی خبر مشخص بماند.

ارتقاها و تغییرات هدف قیمتی

JPMorgan Cipher Mining را از رده خنثی به overweight ارتقا داد و هدف قیمتی آن را از 12 دلار به 18 دلار افزایش داد؛ خبری که باعث رشد بیش از 4 درصدی سهام در معاملات اولیه شد. همچنین CleanSpark نیز به رتبه overweight ارتقا یافت و پیش ازبازار نزدیک به 4.6٪ رشد داشت. در عین حال هدف قیمتی IREN از 28 به 39 دلار افزایش یافت هرچند بانک همچنان آن را زیر وزن نگه داشت.

تعدیل هدف برای MARA و Riot

در مقابل، JPMorgan هدف قیمتی MARA و Riot را به دلیل مفروضات پایین تر درباره قیمت بیت کوین و ریسک رقیق شدن سهام کاهش داد؛ MARA از 20 به 13 دلار و Riot از 19 به 17 دلار تعدیل شدند. این حرکت نشان دهنده حساسیت ارزش گذاری ماینر بیت کوین به نوسانات قیمت دارایی پایه است.

تاثیر توافق های HPC بر مدل کسب وکار ماینر بیت کوین

بانک به بیش از 19 میلیارد دلار درآمد قراردادشده اشاره کرده که شامل نزدیک به 600 مگاوات ظرفیت حیاتی IT است که از اواخر سپتامبر میان IREN و Cipher منعقد شده اند؛ نشانه ای واضح از جهش ماینرها از تمرکز صرف روی استخراج بیت کوین به سمتی ترکیبی تر، یعنی ارائه خدمات HPC و میزبانی مشترک. JPMorgan انتظار دارد تا اواخر 2026 تقریباً 1.7 گیگاوات ظرفیت حیاتی در حوزه تحت پوشش خود ایجاد شود که IREN و Cipher پیش تاز آن خواهند بود.

چرا این توافق ها مهم اند؟

توافق های بلندمدت میزبانی ابر و colocations به ماینر بیت کوین اجازه می دهد جریان درآمدی با ثبات تری ایجاد کند و ارزش گذاری شرکت ها را بهبود بخشد، حتی در شرایطی که اقتصاد استخراج فشارهایی بر حاشیه ها وارد می کند. تحلیلگران JPMorgan اکنون ارزش سهام به ازای هر مگاوات را افزایش داده اند — از 8 تا 17 میلیون دلار برای مدل میزبانی و تا 19 میلیون دلار برای عملیات یکپارچه ابری — که ناشی از نرخ های تنزیل پایین تر و پیش بینی بهتر جریان نقدی است.

نمونه هایی از فرصت و ریسک

گزارش بانک اشاره می کند که افت حدود 45٪ Cipher از سقف قیمتی اخیر می تواند فرصت خرید جذابی فراهم کند، به خصوص با توجه به حدود 600 مگاوات ظرفیت قراردادشده با مستأجران بزرگی همچون AWS و Fluidstack. از سوی دیگر، CleanSpark با نزدیک به 200 مگاوات ظرفیت بالقوه در سایت تگزاس خود دیده می شود که عامل ارتقای آن بوده است.

برندگان بالقوه در سناریوی تبدیل کامل به HPC

تحلیل JPMorgan نشان می دهد Riot و CleanSpark در صورت تبدیل کامل به ارائه دهنده خدمات HPC بیشترین پتانسیل صعودی را دارند، اما Cipher با در نظر گرفتن ظرفیت های آینده و مجوزنیافته، بیشترین آپشنالیتی بلندمدت را حفظ می کند. این سناریوها ترکیبی از فرصت رشد درآمد و ریسک های مرتبط با قیمت بیت کوین و رقیق شدن سهام را منعکس می کنند.

نتیجه گیری و پیام برای سرمایه گذاران

برای سرمایه گذاران دنبال کننده ماینر بیت کوین، تغییر تمرکز به سمت درآمدهای قراردادشده HPC یک تحول اساسی است که می تواند ساختار ریسک-پاداش این گروه را بازتعریف کند. مطالعه دقیق قراردادها، کیفیت مستأجران و افق زمانی تحقق جریان های نقدی، معیارهایی هستند که باید مد نظر قرار گیرند. برای بررسی بیشتر تحلیل های بازار و دیدگاه های بنیادین درباره شرکت های مرتبط می توانید به بخش بیت کوین دیجکس و تحلیل بنیادین در دیجکس مراجعه کنید.

برای اطلاع از گزارش اصلی و جزئیات بیشتر در منابع بین المللی، می توانید به گزارش رویترز مراجعه کنید.