حکم نوادا علیه Kalshi و پیامدها برای بازار آپشن پیش بینی

یک قاضی فدرال در نوادا اخیراً به نفع نهادهای تنظیمی ایالتی حکم داد و اعلام کرد قراردادهای رویدادی Kalshi که به نتایج ورزشی مرتبط هستند باید تحت نظارت کمیسیون های بازی های ایالتی قرار گیرند. این تصمیم می تواند چشم انداز بازار آپشن پیش بینی در آمریکا را دگرگون کند، به ویژه اگر در دادگاه های تجدیدنظر نیز ثابت بماند.

چرا این حکم برای بازار آپشن مهم است

یکی از ادعاهای اصلی ارائه دهندگان بازارهای پیش بینی مثل Kalshi و Polymarket این بود که فعالیت هایشان تحت یک چارچوب فدرال قرار دارد و نیازی به پیروی از قوانین پراکنده و مخصوص هر ایالت نیست. این هفته اما قاضی اندرو پاتریک گوردون نوشت که «قراردادهایی که بر نتایج مسابقات ورزشی مبتنی اند، سوآپ نیستند و بنابراین در حوزه انحصاری فیوچرز و CFTC قرار نمی گیرند.» این برداشت می تواند شهروندان، سرمایه گذاران و ناظران بازار را با برداشتی جدید از ماهیت این محصولات روبه رو کند.

زمینه حقوقی و پیشینه پرونده

پیش تر Kalshi در تلاش بود قراردادهای سیاسی خود را به عنوان سوآپ به رسمیت بشناسد تا تحت نظارت فدرال قرار گیرد؛ در سال ۲۰۲۳ این شرکت از CFTC شکایت کرد و در آن مسیر هم موفق هایی به دست آورد. اما با توسعه فعالیت به حوزه نتایج ورزشی، ایالت نوادا ادعا کرد این موارد در دایره وظایف ناظران بازی و قمار ایالتی قرار می گیرند و می توانند به عنوان «قمار» تلقی شوند.

پیامدهای بازار و ریسک های تنظیمی

اگر حکم امروز در دادگاه تجدیدنظر تائید شود، شرکت های فعال در بازارهای پیش بینی با خطر الزام به پیروی از قوانین ایالتی، احتمالاً شامل مالیات، مجوزها و محدودیت های اجرایی، روبه رو خواهند شد. این موضوع به خصوص برای پلتفرم هایی که می خواستند با استفاده از یک چارچوب فدرال به سرعت محصول جدید عرضه کنند می تواند هزینه های عملیاتی و ریسک حقوقی را افزایش دهد.

کارشناسانی مثل Jaret Seiberg از TD Cowen معتقدند اختلاف آراء در دادگاه های مختلف احتمالاً به دیوان عالی خواهد رسید و حتی اگر پرونده سریع پیش برود، احتمال دارد تا ۲۰۲۷ یا بعد از آن هم ادامه یابد. در زمان انتظار برای حکم نهایی، ممکن است راه حل های میانی سیاسی یا قضایی شکل بگیرد؛ برای مثال توافقی که به ایالت ها اجازه بدهد از قراردادهای ورزشی مالیات و مقررات وضع کنند اما شرکت هایی را که وضعیت «designated contract market» در فیوچرز دارند، بیرون نیندازد.

واکنش ها و اقدامات بعدی Kalshi

Kalshi بلافاصله اعلام کرد قصد دارد به دادگاه تجدیدنظر نهمین حوزه فدرال تجدیدنظر کند و درخواست توقف اجرای حکم را مطرح کرده است. در مقابل، دادستان های نوادا گفته اند تا تصمیم نهایی دادگاه تجدیدنظر از هرگونه اقدام اجرایی خودداری خواهند کرد، اما هم زمان مدعی شده اند Kalshi از توقف فعالیت های غیرقانونی در ایالت سر باز زده است.

تا قبل از صدور رای نهایی، برخی از بازیگران بازار مانند Crypto.com و Robinhood با نهادهای ایالتی مصالحه کرده اند تا از تحت تعقیب قرار گرفتن موقت مصون بمانند؛ Kalshi اما همچنان ادامه داده و همین موضوع از منظر ایالتی به عنوان «ضرر روزانه به صنعت بازی و منافع عمومی» توصیف شده است.

چه کسانی را این تصمیم تحت تاثیر قرار می دهد؟

علاوه بر خود Kalshi، تمامی پلتفرم های پیش بینی مبتنی بر کریپتو و محصولات جدید بازار که قصد دارند رویدادهای ورزشی را پوشش دهند ممکن است با محدودیت های جدیدی روبه رو شوند. این موضوع می تواند روی بازارهای اسپات و فیوچرز به طور مستقیم تأثیر نگذارد، اما فضای کلی نوآوری در بازار رمزارزها را پیچیده تر می کند؛ مخصوصاً برای محصولاتی که با توافقات مالی و قراردادهای مبتنی بر رخداد سروکار دارند.

برای دنبال کنندگان بیت کوین یا اتریوم، تغییرات قوانین مربوط به پیش بینی رویدادها می تواند اثرات ثانویه ای بر نقدینگی و رفتار معامله گران داشته باشد. برای بررسی بیشتر بازار بیت کوین می توانید تحلیل های دسته بندی شده را در لینک زیر ببینید:

تحلیل های بیت کوین در دیجکس

و برای مطالعه درباره مباحث بنیادی و ساختاری بازارهای رمزنگاری، صفحه تحلیل بنیادی ما مفید است:

تحلیل های بنیادی در دیجکس

جمع بندی و مسیر روبه رو

حکم اخیر نوادا مبنی بر اینکه قراردادهای رویدادی ورزشی «سوآپ» نیستند و در حوزه انحصاری CFTC قرار ندارند، نقطه عطفی در بحث تنظیم بازارهای پیش بینی است. اگر این دیدگاه در تجدیدنظر تائید شود، انتظار می رود ایالت ها بتوانند در مورد محصولات مربوط به نتایج ورزشی قانون گذاری و مالیات گذاری داشته باشند و این موضوع نقشه راه رشد برای بسیاری از ارائه دهندگان بازار آپشن را تغییر خواهد داد. با این حال، مسیر حقوقی هنوز ادامه دارد و احتمال مصالحه سیاسی یا قضایی تا زمان تعیین تکلیف نهایی وجود دارد.

اگر سوال یا پیشنهاد موضوعی برای پوشش هفتگی دارید، می توانید با نویسنده اصلی مقاله تماس بگیرید یا نظرات خود را در کانال های رسمی به اشتراک بگذارید.