توسط : حجم معاملات اسپات در بازار کریپتو به شکل محسوسی کاهش یافته و این روند میتواند سال 2026 را برای فعالان بازار سخت کند. تحلیل بارکلِیز نشان میدهد که بدون محرکهای ساختاری روشن، معاملهگران خرد انگیزه کمتری برای خرید و فروش نشان میدهند. شرکتهای متمرکز بر کاربران خردهفروش مثل Coinbase و Robinhood با کاهش درآمد ناشی از کاهش حجم معاملات اسپات روبرو خواهند شد.
چشمانداز کلی بازار و دلیل افت حجم معاملات اسپات
بارکلِیز در گزارش پایان سال خود نوشت که حجم معاملات اسپات به سمت یک سال ضعیف در سال مالی 2026 در حال حرکت است و مشخص نیست چه عاملی این روند را معکوس خواهد کرد. بازارهای کریپتو معمولاً با رویدادهای بزرگ حرکت میکنند: اعلام سیاستها، عرضه محصولات جدید یا تغییرات سیاسی. نمونههای قبلی شامل ورود سرمایه به ETFهای بیتکوین در مارس 2024 یا پیروزی نامزدهای موافق کریپتو در انتخابات بوده که جهشهای کوتاهمدت ایجاد کردند. اما در وضعیت کنونی، هیچ محرک واضحی برای بازگشت اشتیاق عمومی دیده نمیشود.
پیامدها برای صرافیهای خردهفروش
برای پلتفرمهایی که عمدتاً به درآمد معاملهگران خرد متکی هستند، افت حجم معاملات اسپات به معنای فشار بر درآمدها و سودآوری است. بارکلِیز بهطور مشخص به کاهش چشمگیر حجم در بازار اسپات اشاره کرده که نقش مهمی در درآمدزایی Coinbase و Robinhood دارد. این شرکتها در سالهای اوج بازار، از موج فعالیتهای معاملاتی سود بردند؛ اما حالا باید با محیطی آرامتر و هزینههای عملیاتی رو به رشد کنار بیایند.
بازکردن چشم به سوی توکنیزهسازی و مشتقات
بارکلِیز میگوید که Coinbase در حال گسترش به سمت بازار مشتقات و معامله توکنهای سهام است، اما کاهش حجم اسپات و افزایش هزینهها، مانع از رشد سریع شده است. توکنیزهسازی داراییها توجه شرکتهای سنتی و بومی کریپتو را جلب کرده است؛ نمونههایی مثل BlackRock و Robinhood در حال آزمایش محصولات مرتبط هستند. با این حال، بارکلِیز هشدار میدهد که این گرایش هنوز در مرحله ابتدایی است و احتمالاً تأثیر قابلتوجهی بر درآمدها در 2026 نخواهد داشت.
صنعت در حال سرمایهگذاری روی زیرساختها و انطباق با مقررات است. این سرمایهگذاریها بلندمدت هستند و بازده آنها ممکن است فراتر از سال 2026 رخ دهد. در عین حال، شرکتهایی که نتوانند هزینهها را کنترل کنند یا مدلهای درآمدی جدید را به سرعت مقیاس دهند، در معرض افت ارزش و بازنگری اهداف قیمت قرار خواهند گرفت.
نقش قانونگذاری و قانون CLARITY
یکی از معدود عوامل بالقوه برای تغییر معادله، شفافیت قانونگذاری است. بارکلِیز به قانون پیشنهادی CLARITY اشاره کرده که قرار است مرز بین کالاهای دیجیتال و اوراق بهادار را روشن کند و مشخص کند کدام نهاد—SEC یا CFTC—بر کدام داراییها نظارت خواهد داشت. اگر این قانون تصویب شود، میتواند عدم قطعیت عملیاتی را کاهش دهد و راه را برای عرضه محصولات جدید هموار کند. با این حال، تصویب قانون، عبور از سنا و احتمالاً مواجهه با چالشهای حقوقی را میطلبد.
هرگونه حرکت قانونگذاری باید عملیاتی و شفاف باشد تا واقعاً محرک بازار شود؛ صرف خوشبینی سیاسی ممکن است پیش از تاثیر عملی، در قیمتها منعکس شده باشد.
تمرکز بارکلِیز روی Coinbase
بارکلِیز Coinbase را به عنوان موردی کلیدی در تحلیل خود برجسته کرده است. گرچه Coinbase پروژههای متنوعی را دنبال میکند و چندین خرید اخیر میتواند در طول زمان مؤثر واقع شود، بانک هدف قیمتی سهام را تا 291 دلار کاهش داده و چشمانداز سود را محافظهکارانهتر برآورد کرده است. این اصلاح اهداف تا حد زیادی ناشی از انتظار برای کاهش حجم معاملات اسپات و افزایش هزینههاست.
جمعبندی: سال گذار یا رکود بلندمدت؟
بارکلِیز انتظار دارد سال 2026 سالی ملایمتر برای بازارهای دیجیتال باشد؛ با کاهش فعالیت خردهفروشی و عدم وجود محرکهای فوری. شرکتها در پاسخ به این فضای چالشی روی گزینههایی مثل توکنیزهسازی، مشتقات و تقویت سازگاری قانونی سرمایهگذاری میکنند. اینکه این سرمایهگذاریها چه زمانی به درآمد معنیداری منجر شوند، نامشخص است و ممکن است فراتر از افق یکساله ظاهر شود.
برای دنبالکنندگان بازار بیتکوین و تحلیلهای مرتبط میتوانید مطالب بیشتر درباره بیتکوین را در بخش بیتکوین دیجکس بخوانید. همچنین تحلیلهای فنی که میتوانند دیدی از روندهای قیمتی به شما بدهند در تحلیل فنی دیجکس منتشر میشود.
در نهایت، اگر به جزییات گزارشها و تحلیلهای بینالمللی علاقهمندید، منابع معتبر بینالمللی را دنبال کنید منبع.
