توسط : شش ماه، شش کندل سرخ. سهام مایکرواستراتژی در نیمه دوم 2025 بدون وقفه سقوط کرد و مسیر متفاوتی نسبت به بیت کوین و بازار سهام آمریکا رقم زد. این ریزش ممتد توجه تحلیلگران را جلب کرده و بحث ها درباره آینده سهام مایکرواستراتژی را داغ تر ساخته است.
رکوردی ناخواسته برای سهام مایکرواستراتژی
برای نخستین بار از اوت 2020 که مایکرواستراتژی بیت کوین را به عنوان دارایی خزانه پذیرفت، سهام این شرکت در هر یک از شش ماه پایانی 2025 منفی بسته شد. کریس میلاس، تحلیلگر کریپتو، با انتشار جدولی از بازدهی ماهانه نشان داد دوره جولای تا دسامبر 2025 بدون حتی یک ماه تنفس، نزولی بوده است؛ از افت 16.78 درصدی در اوت و 16.36 درصدی در اکتبر گرفته تا سقوط سنگین 34.26 درصدی در نوامبر و ریزش 14.24 درصدی دیگر در دسامبر.
این الگو با گذشته تفاوت دارد. در افت های قبلی، حتی در بازار خرسی 2022، پس از ماه های منفی معمولا یک یا دو ماه جهش تند ثبت می شد؛ جهش هایی که بعضا بالای 40 درصد به سهم جان می داد. اما نیمه دوم 2025 برای سهام مایکرواستراتژی خبری از آن «جهش های تنفسی» نبود؛ نشانه ای از این که بازار شاید به جای یک فروش هیجانی کوتاه، در حال بازتسعیر پایدار ریسک ها و ارزش گذاری این سهم است.
اعداد چه می گویند؟
سهام مایکرواستراتژی روز 31 دسامبر در قیمت 151.95 دلار بسته شد و در آن روز 2.35 درصد افت کرد. عملکرد دوره ای نیز حاکی از فشار قابل توجه است: منفی 11.36 درصد در یک ماه، منفی 59.30 درصد در شش ماه و منفی 49.35 درصد در یک سال گذشته.
این در حالی است که بیت کوین طی بازه های مشابه تاب آوری بیشتری نشان داده است. بر اساس داده های CoinDesk، در ظهر اول ژانویه قیمت بیت کوین حوالی 87,879 دلار بود؛ 0.38 درصد رشد در 24 ساعت. بازده ماهانه بیت کوین منفی 5.06 درصد، سه ماهه منفی 27.36 درصد و سالانه منفی 9.65 درصد گزارش شده است. برای مقایسه، شاخص نزدک 100 که مایکرواستراتژی هم جزو آن است، در کل سال 2025 رشدی 20.17 درصدی ثبت کرده است.
واگرایی با بیت کوین و نزدک؛ چرا سهام مایکرواستراتژی عقب ماند؟
این پرسش بزرگ پیش روی معامله گران است: وقتی بیت کوین کمتر افت کرده و نزدک 100 هم رشد کرده، چرا سهام مایکرواستراتژی این گونه عقب مانده است؟ یکی از پاسخ های محتمل به ساختار منحصر به فرد مدل کسب و کار این شرکت برمی گردد؛ مدلی که سهام را عملا به ابزاری اهرمی روی بیت کوین تبدیل کرده است. در دوره هایی که ریسک پذیری پایین می آید، بازار ممکن است «پریمیوم اهرم» را تنزیل کند و به جای دنبال کردن نقطه به نقطه بیت کوین، ارزش سهم را با شیب تندتری کاهش دهد.
عامل دیگر می تواند انتظارات متغیر از برنامه های تامین مالی باشد. انتشار سهام جدید برای تامین خریدهای بیشتر بیت کوین در گذشته به رشد ذخایر کمک کرده، اما در محیطی که قیمت سهام تحت فشار است، بازار نسبت به رقیق شدن بالقوه نیز حساس تر می شود. نتیجه، فاصله گرفتن مسیر سهام مایکرواستراتژی از خود بیت کوین است.
خریدهای ادامه دار؛ سیگنال اعتماد یا ریسک مضاعف؟
با وجود افت قیمت، مایکرواستراتژی خرید را متوقف نکرد. مایکل سیلور روز 29 دسامبر اعلام کرد شرکت 1,229 بیت کوین دیگر به ارزش تقریبی 108.8 میلیون دلار خریده است. بر این اساس، تا 28 دسامبر ذخایر شرکت به 672,497 بیت کوین رسید؛ رقمی که با بهای تمام شده حدود 50.44 میلیارد دلار گزارش شد. این داده ها از یک سو پیام اعتماد مدیریت را منتقل می کند، اما از سوی دیگر همان اهرم ساختاری سهام مایکرواستراتژی را پررنگ تر می کند.
نگاهی به تابلو نشان می دهد که مسیر سهام مایکرواستراتژی در 2025 به وضوح از شاخص های مرجع جدا شده است. برای مشاهده تغییرات روزانه و داده های تاریخی می توانید به داده های گوگل فایننس مراجعه کنید.
شکست الگوی قدیمی؛ وقتی رالی نجات نمی رسد
چارت بازدهی ماهانه از 2020 به بعد نشان می دهد که افت های تند گذشته معمولا با ماه های سبز قوی همراه می شد. نیمه دوم 2025 اما به کلی متفاوت بود و سهام مایکرواستراتژی حتی یک ماه ریکاوری قدرتمند تجربه نکرد. این شکست الگو می تواند نشانه ای از بازتسعیر ریسک های ساختاری (اهرم، رقیق شدن، وابستگی به دارایی خزانه) باشد؛ روندی که البته می تواند با یک کاتالیزور بیرونی یا بهبود چشمگیر قیمت بیت کوین تغییر مسیر دهد.
چشم انداز پیش رو برای سهام مایکرواستراتژی
برای سرمایه گذاران، چند نقطه رصد کلیدی اهمیت دارد: مسیر قیمت بیت کوین و چرخه نقدینگی جهانی؛ سیاست های تامین مالی و نحوه مدیریت اهرم؛ و همبستگی با سهام رشد محور نزدک. همچنین انتشار گزارش های مالی و شفاف سازی درباره متوسط بهای تمام شده، بدهی ها و برنامه های آتی خرید می تواند انتظارات بازار را بازتنظیم کند. در صورت تثبیت بیت کوین و بازگشت ریسک پذیری، سهام مایکرواستراتژی بالقوه ظرفیت ریکاوری سریعی دارد؛ همان طور که در چرخه های قبلی دیده شد.
از زاویه معاملاتی، رصد سطوح کلیدی، حجم و ساختار رالی های احتمالی در روزها و هفته های آینده مهم است. برای دنبال کردن تازه ترین دیدگاه ها و چارت محور بودن رویکرد، بخش تحلیل تکنیکال در دیجکس را از دست ندهید.
جمع بندی: شش ماه افت ممتد برای سهام مایکرواستراتژی زنگ خطری است که نمی توان نادیده گرفت؛ اما این زنجیره می تواند با یک تغییر پارادایم در احساسات یا یک جهش پایدار در بیت کوین شکسته شود. تا آن زمان، مدیریت ریسک و نگاه واقع بینانه به اهرم های پنهان در ساختار این سهم، کلید تصمیم های منطقی خواهد بود.
