توسط : استراتژی بیتکوین Strategy از انعطاف مالی بیشتری برخوردار است
Phong Le، مدیرعامل شرکت Strategy، میگوید این شرکت در کوتاهمدت ریسک سررسید بدهی ندارد و قصد دارد با استفاده از ابزارهای تبدیلپذیر (convertibles) و انتشار سهام پوزیشن بیتکوین خود را در طول زمان افزایش دهد. تمرکز این گزارش روی توانایی شرکت در دسترسی انعطافپذیر به بازارهای سرمایه و تداوم اجرای استراتژی بیتکوین است.
دسترسی به بازار سرمایه؛ «جادوی» رشد پوزیشن بیتکوین
در مصاحبه اخیر با پادکست «What Bitcoin Did»، فانگ لی با مجری در خصوص توانایی Strategy برای جذب سرمایه از طریق بدهی و سهام صحبت کرد و تاکید کرد که این قابلیت به هستهٔ بلندمدت استراتژی بیتکوین شرکت بدل شده است. او دسترسی به بازارهای سرمایه را عامل «جادویی» دانست که به شرکت اجازه داده است در چرخههای مختلف بازار به طور مداوم بیتکوین به ترازنامهاش اضافه کند.
ساختار سرمایه طراحیشده برای جلوگیری از فشار نقدینگی
لی گفت Strategy عمداً ترازنامهاش را طوری طراحی کرده که از فشارهای نقدینگی دور بماند و فضا برای انتشار اوراق بهصورت موقعیتی (opportunistic) حفظ شود. او افزود: «ساختار سرمایه ما بسیار قوی است. اولین موعد سررسید بدهی ما تا دسامبر 2025 فرا نمیرسد. این به ما انعطاف زیادی میدهد.» شرکت چندین مرحله از یادداشتهای قابل تبدیل بلندمدت را در اختیار دارد که ریسک تغییر شدید مالکیت در کوتاهمدت را کاهش میدهد.
استراتژی بیتکوین و انتخاب بین سهام و تبدیلپذیرها
لی تاکید کرد که اکنون Strategy «بیش از همیشه انعطاف» دارد تا به انباشت بیتکوین ادامه دهد؛ چرا که میتواند بسته به شرایط، هم از بازار سهام و هم از ابزارهای بدهی استفاده کند. او به برنامههای فروش سهام در بازار (at‑the‑market) و سابقه انتشار تبدیلپذیرهای بدون کوپن یا با کوپن پایین اشاره کرد و گفت: «ما نشان دادهایم که میتوانیم هر دو را انجام دهیم و زمانبندی را خودمان انتخاب کنیم.»
چگونگی انتخاب ابزار مناسب
طبق گفته لی، در شرایطی که بازار سهام قوی است، شرکت میتواند از انتشار سهام بهره ببرد و هرگاه نرخها و شرایط بازار به نفع انتشار اوراق بلندمدت باشد، میتواند از تبدیلپذیرها استفاده کند. این رویکرد چندکاناله به Strategy امکان میدهد از فرصتهای بازار حداکثر استفاده را ببرد و پوزیشن بیتکوین خود را مدیریت کند.
هویت بازار و ترازنامه بیتکوین
شرکت مستقر در منطقه واشینگتن دی.سی. که در فوریهٔ 2025 از MicroStrategy به Strategy بازبرند شد، بیش از 158,000 بیتکوین در ترازنامه دارد. لی گفت که پایهٔ سهامداران شرکت درک روشنی از تغییر هویت Strategy دارد؛ از یک شرکت نرمافزاری سنتی به یک کسبوکار ترکیبی که تحلیلهای سازمانی را با یک سیاست خزانهداری رو به جلو در بیتکوین ترکیب میکند. او گفت: «پایه سهامداران ما میدانند ما چه کسی هستیم. ما تنها نقطهٔ دسترسی عمومی به این نوع استراتژی بیتکوین هستیم.»
ملاحظات ارزشگذاری و نوسان بیتکوین
لی به این نکته اذعان کرد که برخی سرمایهگذاران هنوز دربارهٔ چگونگی ارزشگذاری Strategy سوال دارند، مخصوصاً وقتی قیمت بیتکوین بیثبات است یا پایینتر از اوجهای اخیر معامله میشود. با این حال او استدلال کرد که شرکت رویکرد خود را در چرخههای مختلف اثبات کرده و دسترسی مستمر به سرمایه با شرایط مطلوب، مدل شرکت را تایید میکند. به گفته لی: «این استراتژی کار میکند چون ما میدانیم چگونه از بازار سرمایه استفاده کنیم.»
ادامهٔ سرمایهگذاری در بیتکوین و نرمافزار
Strategy قصد دارد جریان نقدی اضافی از کسبوکار نرمافزاری خود را به بیتکوین اختصاص دهد و شرایط بازار سرمایه را برای انتخاب میان انتشار سهام یا بدهی زیر نظر داشته باشد. لی افزود: «تا وقتی که در اجرای نرمافزار، بیتکوین و حضور در بازار سرمایه موفق باشیم، فکر میکنیم داستان برای سرمایهگذاران همچنان جذاب خواهد ماند.»
چشمانداز بازار و نظرات تحلیلگران
در حالی که سهام کلاس A شرکت (MSTR) در روز جمعه با رشد اندکی بسته شد، از ابتدای سال تاکنون حدود 41٪ کاهش نشان میدهد، در حالی که بیتکوین در همین دوره حدود 3.14٪ کاهش داشته است. یک تحلیلگر بازار در CoinDesk، James Van Straten، در حساب کاربری خود در X نوشت که بازار ممکن است همچنان ارزشگذاری سازمانی Strategy را مورد آزمایش قرار دهد یا سهام را پایینتر از هزینهٔ پایهٔ بیتکوین شرکت ببرد. او افزود که پس از اینکه سرمایهگذاران مشاهده کنند شرکت ساختار فعلی یادداشتهای قابل تبدیل خود را پشت سر میگذارد، احتمالاً هر دو بیتکوین و سهام MSTR جهش قوی خواهند داشت.
برای مطالعهٔ بیشتر در مورد تحولات بیتکوین و تحلیلهای مرتبط میتوانید به بخش بیتکوین سایت دیجکس مراجعه کنید: بخش بیتکوین دیجکس و برای بررسی جنبههای بنیادی این نوع تصمیمات مالی، مطلبهای تحلیل بنیادی ما را ببینید: تحلیل بنیادی در دیجکس. همچنین گزارش اصلی و بررسیهای بازار را میتوانید در منبع خبری مربوطه دنبال کنید: منبع: CoinDesk.
جمعبندی: Strategy با بهرهگیری از ترکیب هوشمندانهٔ بدهی بلندمدت و دسترسی موقعیتی به بازار سهام، تلاش میکند ریسک سررسید کوتاهمدت را کاهش دهد و در عین حال پوزیشن بیتکوین خود را در هر فرصت بازار تقویت کند؛ رویکردی که به گفته مدیرعامل، ستون فقرات استراتژی بیتکوین شرکت را تشکیل میدهد.
