توسط : شما در حال خواندن «Crypto for Advisors»، خبرنامه هفتگی CoinDesk هستید که دارایی های دیجیتال را برای مشاوران مالی توضیح می دهد. در این مطلب درباره نقش کریپتو در پرتفوی های چنددارایی، شیوه های مدیریت نوسان و ملاحظات مهم برای مشاوران صحبت می کنیم.
نقش کریپتو در پرتفوی
با رشد سریع کلاس دارایی های دیجیتال و افزایش پذیرش نهادی، هر مدیر دارایی باید به این پرسش پاسخ دهد: کریپتو چگونه باید در تخصیص دارایی چندسکویی جای بگیرد؟ مهم ترین گام، روشن کردن مأموریت صندوق یا پرتفوی و تعیین انضباط ریسک است. اگر هدف پرتفوی حفظ سرمایه، تولید درآمد یا رشد بلندمدت است، پاسخ ها متفاوت خواهند بود. سؤال کلیدی این است که آیا اضافه کردن کریپتو می تواند بازده تعدیل شده بر ریسک بلندمدت را بهبود دهد؛ از منظر تاریخی پاسخ مثبت بوده، اما چشم انداز آتی بستگی به تکامل بازار دارد.
رویکرد مستقیم یا غیرمستقیم
دسترسی مستقیم یا غیرمستقیم هر دو می توانند موجه باشند و بستگی به تخصص و فلسفه مدیر دارند. برخی مدیران ترجیح می دهند با خرید مستقیم بیت کوین یا اتر، exposição داشته باشند؛ برای سایرین، قرار گرفتن در شرکت ها و زیرساخت هایی که از پذیرش دارایی های دیجیتال منتفع می شوند، گزینه ای منطقی است. اگر به دنبال مروری بر رویکردهای مبتنی بر بیت کوین هستید، می توانید به بخش BTC در دیجکس مراجعه کنید.
خط مشی و انضباط ریسک
هر سرمایه گذاری در کریپتو باید با یک سیاست رسمی دارایی های رمزنگاری شده آغاز شود که محدودیت های روشن تخصیص (مثلاً حداکثر درصد از پرتفوی)، ابزارهای مجاز (اسپات، محصولات معامله شده در بورس، صندوق ها)، طرف های مقابلی قابل قبول و استانداردهای نگهداری مانند استفاده از نگهبانان واجد شرایط را مشخص کند. ارزیابی های ریسک باید شامل ریسک بازار، نقدشوندگی، عملیاتی، سایبری و حقوقی باشند و از تست های فشار و سناریوهای مخصوص نوسان های بالای کریپتو استفاده شود.
نقش نوسان و tracking-error
نوسان دارایی های دیجیتال هرچند با رشد بازار کمی تعدیل شده، اما همچنان بالا است و می تواند بودجه ریسک را محدود کند یا اندازه پوزیشن ها را کوچک نگه دارد. همچنین ریسک tracking-error — میزان انحراف رفتار دارایی از شاخص های مرجع مانند S&P — مسئله ای روان شناختی برای سرمایه گذاران است؛ وقتی دارایی به شکل قابل توجهی از شاخص ها فاصله می گیرد، نگه داشتن آن در دوره ضعف دشوار می شود. این چالش برای تمام دارایی های آلترناتیو، از جمله کریپتو، صدق می کند.
اندازه تخصیص و مزیت استراتژیک
از منظر استراتژیک، وزن بلندمدت معقول برای اکثر پرتفوی های متنوع در محدوده تک رقمی پایین است — تا زمانی که نوسان دارایی به طور معنی داری کاهش نیافته باشد. هنگامی که زیرساخت بازار بالغ تر شود، انتظار می رود نوسان تعدیل شود و امکان تخصیص های بزرگ تر فراهم گردد. حتی تخصیص های نسبتاً کوچک می توانند جریان بازده متمایزی به پرتفوی اضافه کنند، مخصوصاً اگر همبستگی بلندمدت با سهام و اوراق کاهش یابد.
تنوع بخشی درون کلاس دارایی
پس از ایجاد هسته ای قوی در «کوین های آبی» مانند BTC و ETH، می توان تنوع را به لایه های منتخب، پروژه های لایه یک و لایه دو، توکن های زیرساختی، استیبل کوین ها و دارایی های واقعی توکنیزه شده گسترش داد؛ به شرطی که ریسک های نقدشوندگی، نظارتی و طرف مقابلی قابل قبول باشند. برای بررسی جوانب تکنولوژیک و تیمی پروژه ها، مطالعه تحلیل بنیادی پیشنهاد می شود.
اهمیت سرمایه گذاری فعال
در فضای کریپتو، رویکرد «تنظیم کن و فراموش کن» می تواند به سرعت منجر به انباشت توکن های نهفته یا لیست نشده شود، زیرا فناوری، مقررات و ساختار بازار سریع تر از شاخص های سنتی حرکت می کنند. مدیریت فعال شامل تحقیق مداوم، بازتعادل و ارزیابی حکمرانی پروژه ها است تا از پوزیشن های منسوخ یا پرخطر خارج شد. این به معنای معامله روزانه نیست، بلکه به معنای نظارت و واکنش هوشمندانه به تغییرات نظارتی، توکناومیکس و رقابت است.
شاخص های کلیدی برای انتخاب دارایی دیجیتال
یک دارایی دیجیتال قدرتمند معمولاً هدف روشنی دارد، امنیت اثبات شده، رشد استفاده واقعی (تراکنش ها و کاربران) و ساختار عرضه منطقی و شفاف دارد. مشاوران باید اطمینان حاصل کنند که دارایی از نظر نقدشوندگی مناسب ورود و خروج است و ناشر یا بنیاد مطابق با استانداردهای امنیتی و نظارتی عمل می کند. در پرتفوی، این موارد به قواعد ساده ترجمه می شوند: حداکثر اندازه پوزیشن، فقط دارایی های نقدشونده و بازبینی های منظم برای تصمیم گیری در مورد نگه داشتن، افزودن یا خروج.
جمع بندی و توصیه های عملی
وقتی مأموریت، انتظارات و برنامهٔ ارتباطی به خوبی مشخص شده باشد، کریپتو می تواند جایگاهی در پرتفوی های متنوع بیابد. این دارایی ها تاریخچه ای از بهبود نتایج ارائه کرده اند و احتمالاً با بالغ تر شدن بازار، این روند ادامه خواهد یافت. مشاوران باید سیاست های رسمی، سنجش ریسک منظم، آموزش مشتری و مستندسازی تصمیمات مناسب را در دستور کار قرار دهند تا ورود به این کلاس دارایی شفاف و پذیرش پذیر باشد.
سؤالات پرسیده شده در بخش «Ask an Expert» و جواب ها نیز نکات کاربردی بیشتری درباره مدیریت ریسک، تنوع بخشی و معیارهای ارزیابی دارایی ها ارائه می کنند که در تصمیم گیری های مشاوره ای می تواند مفید واقع شود.
