توسط : یک تغییر کوچک در نرخها میتواند موج بزرگی در بازارهای ریسکپذیر ایجاد کند. خبر احتمال افزایش نرخ توسط بانک ژاپن به 0.75 درصد، بازارها را تکان داده است. این خبر بهسرعت ین را تقویت کرد و سیگنالی از احتمال ریسکزدایی گسترده در پرتفویهای کلان به بازار ارسال نمود.
بانک ژاپن و پیامدهای جهانی
انتظار میرود که در جلسه دسامبر، بانک ژاپن نرخ بهره را به 0.75 درصد افزایش دهد؛ بالاترین سطح از سال 1995. این تصمیم اگر محقق شود، نه تنها اقتصاد داخلی ژاپن را تحتتاثیر قرار میدهد بلکه میتواند ضربهای به بازارهای جهانی از جمله ارزهای دیجیتال بزند. بازارها فعلا این احتمال را در قیمتها گنجاندهاند و نوسان ین از حوالی 155 تا حدود 154.56 در برابر دلار نشاندهنده همین واکنش سریع است.
چرایی اهمیت ین برای بیتکوین
یکی از قدیمیترین پیوندهای ماکرو در بازارهای مالی، معاملههای تامین مالی شده با ین است. صندوقهای هج و میزهای معاملاتی مدتها از نرخهای نزدیک به صفر ژاپن قرض ین گرفته و با آن پوزیشنهای اهرمی در داراییهای پرریسک میگرفتند. حالا با افزایش هزینههای تامین ین، جذابیت این استراتژی کاهش مییابد و اصلاح پوزیشنها میتواند بازارهایی همچون بیتکوین را که به نقدینگی حساساند، تحت فشار قرار دهد.
چه اتفاقی برای بیتکوین میافتد؟
بیتکوین اخیرا از کفهای نوامبر بازگشته و حرکت آن تا محدوده بالای 93,000 دلار همسو با رشد بازارهای سهام آمریکا بوده است. اما برای معاملهگران بیتکوین، ریسک اصلی نه صرفا سطح نهایی نرخ در ژاپن بلکه قطع شدن منبع نقدینگی ارزان ین است. اگر هزینههای تامین ین باز هم بالا برود، صندوقهای اهرمی احتمالاً مجبور به کاهش اکسپوژر خود نسبت به کوینها خواهند شد.
با این حال اگر افزایش نرخ بهصورت کنترلشده و مرحلهای رخ دهد و همراه با سقوط ناگهانی در بازارهای سهام نباشد، اثرات کوتاهمدت روی بیتکوین ممکن است محدود بماند. بهخصوص که احتمال کاهش نرخ در ایالات متحده در حال برجسته شدن است و این تضاد میتواند مانع از یک شوک بازارِ گسترده شود.
دیدگاه مقامات و اثر روانی
از زبان کازوئو ائدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، پیامی محتاط اما قابلتوجه شنیده شد: هیات برای اتخاذ «تصمیم مناسب» آماده است و در صورت تحقق چشمانداز اقتصادی، تمایل به تشدید بیشتر وجود دارد. بازارها اکنون نزدیک به 90 درصد احتمال حرکت در دسامبر را قیمتگذاری کردهاند. در سطح سیاسی نیز وزیران اصلی احتمالاً مخالفتی با این تغییر نخواهند داشت.
پیچیدگیهای تامین مالی و نقدینگی جهانی
اگر هزینههای تامین ین افزایش یابد، ساختارهایی که متکی به قرض کوتاهمدت ین برای تامین مالی پوزیشنهای پرریسک بودهاند، نیاز به تعدیل پیدا میکنند. این تغییر میتواند در جاهایی که اهرم و نقدشوندگی حساساند، فشار ایجاد کند؛ از جمله بازار بیتکوین در دیجکس و دیگر بازارهای داراییهای پرنوسان.
از منظر سرمایهگذاری بلندمدت، اگر افزایش نرخ ژاپن کنترلشده باشد و بازارهای سهام در جهان دچار ریزش نشوند، اثر مخربی در کوتاهمدت متصور نیست. اما اگر ریسکزدایی گسترده رخ دهد، نقدشوندگیای که به بهبود قیمت بیتکوین کمک کرد، میتواند تضعیف شود و منجر به فشار فروش شود.
سناریوهای قابلپیشبینی برای معاملهگران
1) تشدید مرحلهای و کنترلشده: اثر محدود بر بازارهای کریپتو و ادامه روند بازیابی قیمتها. 2) تشدید سریع یا شوک اقتصادی: تشدید ریسکزدایی و فشار به پوزیشنهای اهرمی، کاهش قیمتها. 3) واکنش بازارهای بینالمللی مانند افزایش احتمال کاهش نرخ در آمریکا که ممکن است برخی فشارها را خنثی کند.
برای دنبال کردن تحلیلهای عمیقتر درباره وضعیت بازار و چشمانداز بیتکوین میتوانید به بخش تحلیل بنیادی دیجکس سر بزنید. و گزارش اصلی موضوع را نیز از منبع بلومبرگ بخوانید.
در پایان، برای معاملهگران بیتکوین مهم است که هزینههای تامین مالی جهانی، بهویژه در بازارهایی که بر ین متکیاند، را به دقت رصد کنند. تغییرات کوچک در سیاست بانکهای مرکزی میتواند تأثیرات بزرگی بر نقدینگی و رفتار پوزیشنهای اهرمی داشته باشد؛ بنابراین برنامهریزی سناریو محور و مدیریت ریسک اهمیت بیشتری یافته است.
