توسط : گزارش جدید NYDIG نشان می دهد که خروج سرمایه از بازار بیت کوین در حال شدت گرفتن است. طبق گزارش، کاهش قیمت بیت کوین تا سطح حدودی 84,000 دلار بیشتر تحت تأثیر مکانیزم های بازار بوده تا احساسات، و منابع اصلی تقاضا در دوره رونق 2024–25 حالا معکوس شده اند.
نکات کلیدی گزارش
گرگ سیپولارو، رئیس تحقیقات جهانی NYDIG، در گزارش خود تاکید می کند که موتورهای اصلی افزایش قیمت در این چرخه اکنون در حالت معکوس قرار گرفته اند. از جمله شواهدی که او به آن اشاره می کند، خروج سرمایه پیوسته از ETFهای اسپات بیت کوین و افت در عرضه استیبل کوین ها است که نشان می دهد پول در حال ترک بازار است نه قرار گرفتن در حالت انتظار.
ETFهای اسپات و روند خروج سرمایه
ETFهای اسپات که در نیمه اول سال منبع اصلی تقاضا برای بیت کوین بودند، اکنون با بازخریدهای مداوم مواجه شده اند. داده های SoSoValue نشان می دهد که این صندوق ها در نوامبر تاکنون 3.55 میلیارد دلار خروج سرمایه ثبت کرده اند، که در آستانه رکورد خروج 3.56 میلیارد دلاری فوریه است. این روند منطقاً نشان دهنده تغییر جهت جریان سرمایه است و مفهوم واضحی از خروج سرمایه از اکوسیستم را فراهم می آورد.
کاهش عرضه استیبل کوین و سیگنال خروج پول
عرضه کل استیبل کوین ها برای اولین بار طی ماه های اخیر کاهش یافته و توکن الگوریتمی USDE تقریباً نیمی از عرضه خود را از رویداد لیکوئیدیتی 10 اکتبر از دست داده است. سیپولارو می نویسد که این کاهش نه تنها جابه جایی پول به کنار میدان، بلکه واقعاً خروج سرمایه از سیستم را نشان می دهد. در مورد USDE، افت تا 0.65 دلار در صرافی ها نمونه ای از چگونگی خارج شدن پرشتاب سرمایه از شبکه بود.
سایر عوامل ساختاری که به خروج کمک کردند
سیپولارو به سازوکارهای شرکت ها و تراکنش های خزانه داری نیز اشاره می کند. معامله های خزانه ای که بر اساس پاداش (premiums) نسبت به ارزش خالص دارایی ها (NAV) طراحی شده بودند، اکنون از بین رفته اند و وقتی این پریمیوم ها به تخفیف تبدیل شدند، شرکت هایی که پیشتر سهام صادر می کردند تا بیت کوین بخرند، حالا یا دارایی می فروشند یا سهام خود را بازخرید می کنند. نمونه ای از این جریان، فروش BTC توسط شرکت هایی مانند Sequans برای کاهش بدهی است. همه این موارد به معنای افزایش خروج سرمایه از بازار است.
آسیب پذیری ساختارهای DAT
با این حال سیپولارو تاکید می کند که هیچ یک از ساختارهای DAT تاکنون علائم بحران مالی نشان نداده اند: اهرم سرمایه هنوز محدود است، تعهدات بهره قابل مدیریت اند و بسیاری از ساختارها اجازه می دهند پرداخت های سود یا کوپن در صورت نیاز معلق شوند. این یعنی هرچند فشار فروش زیاد است، اما فروپاشی ساختاری وسیع رخ نداده است.
تاثیر خریدهای بزرگ و حلقه بازخورد منفی
حتی خریدهای بزرگ در کف، از جمله معاملات استراتژیک و خریدهایی از سوی کشور السالوادور، نتوانست جلوی کاهش قیمت را بگیرد. به گفته سیپولارو، «این که این خریدهای بزرگ حتی کاهش را کند نکردند، خود نشانه مهمی است.» او باور دارد که معکوس شدن مکانیزم ها پس از رویداد لیکوئیدیتی 19 میلیارد دلاری در 10 اکتبر، یک حلقه بازخورد منفی را فعال کرده که اکنون روند نزولی را تشدید می کند.
پیام به سرمایه گذاران
سیپولارو سرمایه گذاران را به «امید به بهترین حالت اما آماده شدن برای بدترین حالت» دعوت می کند. او می گوید دیدگاه بلندمدت هنوز زنده است، اما محیط نزدیک مدت می تواند تحت مکانیک های سیکلی شناخته شده قرار گیرد و مسیر پیشِ رو ممکن است پُرنوسان باشد. به این ترتیب، مدیریت ریسک و آمادگی برای خروج سرمایه احتمالی بیشتر از بازار از جمله نکاتی است که باید در نظر گرفت.
تحلیل کوتاه و منابع
این گزارش تصویری شفاف از جریان های مالی در بازار ارائه می دهد: خروج های ETF اسپات، کاهش عرضه استیبل کوین ها و تغییر در رفتار خزانه داری شرکت ها همه با هم نشان می دهند که سرمایه گذاران بزرگ در حال بازتنظیم موقعیت های خود هستند. برای مطالعه داده های جریان ETF و تحلیل های تکمیلی می توانید به منابع تخصصی مراجعه کنید یا تحلیل های بازار بیت کوین را در بخش بیت کوین دیجکس دنبال کنید. برای بررسی ابعاد فنی تر این نوسان ها، مقالات ما در تحلیل تکنیکال مفید خواهد بود. همچنین مرجع خارجی گزارش را می توانید از این لینک مشاهده کنید: منبع خارجی.
در جمع بندی، شواهد متعدد از جمله خروج های 3.55 میلیارد دلاری نوامبر، افت عرضه استیبل کوین و معاملات خزانه ای نشان می دهد که پول در حال خروج از بازار است. سرمایه گذاران بلندمدت باید با آگاهی از این خروج سرمایه و مدیریت ریسک مناسب، برای مسیر پرنوسان احتمالی آماده باشند.
