بانک ژاپن و جهش ین؛ ضربه ای پنهان به نقدینگی بازار و آینده بیت کوین

یک تغییر کوچک در نرخ ها می تواند موج بزرگی در بازارهای ریسک پذیر ایجاد کند. خبر احتمال افزایش نرخ توسط بانک ژاپن به 0.75 درصد، بازارها را تکان داده است. این خبر به سرعت ین را تقویت کرد و سیگنالی از احتمال ریسک زدایی گسترده در پرتفوی های کلان به بازار ارسال نمود.

بانک ژاپن و پیامدهای جهانی

انتظار می رود که در جلسه دسامبر، بانک ژاپن نرخ بهره را به 0.75 درصد افزایش دهد؛ بالاترین سطح از سال 1995. این تصمیم اگر محقق شود، نه تنها اقتصاد داخلی ژاپن را تحت تاثیر قرار می دهد بلکه می تواند ضربه ای به بازارهای جهانی از جمله ارزهای دیجیتال بزند. بازارها فعلا این احتمال را در قیمتها گنجانده اند و نوسان ین از حوالی 155 تا حدود 154.56 در برابر دلار نشان دهنده همین واکنش سریع است.

چرایی اهمیت ین برای بیت کوین

یکی از قدیمی ترین پیوندهای ماکرو در بازارهای مالی، معامله های تامین مالی شده با ین است. صندوق های هج و میزهای معاملاتی مدت ها از نرخ های نزدیک به صفر ژاپن قرض ین گرفته و با آن پوزیشن های اهرمی در دارایی های پرریسک می گرفتند. حالا با افزایش هزینه های تامین ین، جذابیت این استراتژی کاهش می یابد و اصلاح پوزیشن ها می تواند بازارهایی همچون بیت کوین را که به نقدینگی حساس اند، تحت فشار قرار دهد.

چه اتفاقی برای بیت کوین می افتد؟

بیت کوین اخیرا از کف های نوامبر بازگشته و حرکت آن تا محدوده بالای 93,000 دلار همسو با رشد بازارهای سهام آمریکا بوده است. اما برای معامله گران بیت کوین، ریسک اصلی نه صرفا سطح نهایی نرخ در ژاپن بلکه قطع شدن منبع نقدینگی ارزان ین است. اگر هزینه های تامین ین باز هم بالا برود، صندوق های اهرمی احتمالاً مجبور به کاهش اکسپوژر خود نسبت به کوین ها خواهند شد.

با این حال اگر افزایش نرخ به صورت کنترل شده و مرحله ای رخ دهد و همراه با سقوط ناگهانی در بازارهای سهام نباشد، اثرات کوتاه مدت روی بیت کوین ممکن است محدود بماند. به خصوص که احتمال کاهش نرخ در ایالات متحده در حال برجسته شدن است و این تضاد می تواند مانع از یک شوک بازارِ گسترده شود.

دیدگاه مقامات و اثر روانی

از زبان کازوئو ائدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، پیامی محتاط اما قابل توجه شنیده شد: هیات برای اتخاذ «تصمیم مناسب» آماده است و در صورت تحقق چشم انداز اقتصادی، تمایل به تشدید بیشتر وجود دارد. بازارها اکنون نزدیک به 90 درصد احتمال حرکت در دسامبر را قیمت گذاری کرده اند. در سطح سیاسی نیز وزیران اصلی احتمالاً مخالفتی با این تغییر نخواهند داشت.

پیچیدگی های تامین مالی و نقدینگی جهانی

اگر هزینه های تامین ین افزایش یابد، ساختارهایی که متکی به قرض کوتاه مدت ین برای تامین مالی پوزیشن های پرریسک بوده اند، نیاز به تعدیل پیدا می کنند. این تغییر می تواند در جاهایی که اهرم و نقدشوندگی حساس اند، فشار ایجاد کند؛ از جمله بازار بیت کوین در دیجکس و دیگر بازارهای دارایی های پرنوسان.

از منظر سرمایه گذاری بلندمدت، اگر افزایش نرخ ژاپن کنترل شده باشد و بازارهای سهام در جهان دچار ریزش نشوند، اثر مخربی در کوتاه مدت متصور نیست. اما اگر ریسک زدایی گسترده رخ دهد، نقدشوندگی ای که به بهبود قیمت بیت کوین کمک کرد، می تواند تضعیف شود و منجر به فشار فروش شود.

سناریوهای قابل پیش بینی برای معامله گران

1) تشدید مرحله ای و کنترل شده: اثر محدود بر بازارهای کریپتو و ادامه روند بازیابی قیمت ها. 2) تشدید سریع یا شوک اقتصادی: تشدید ریسک زدایی و فشار به پوزیشن های اهرمی، کاهش قیمت ها. 3) واکنش بازارهای بین المللی مانند افزایش احتمال کاهش نرخ در آمریکا که ممکن است برخی فشارها را خنثی کند.

برای دنبال کردن تحلیل های عمیق تر درباره وضعیت بازار و چشم انداز بیت کوین می توانید به بخش تحلیل بنیادی دیجکس سر بزنید. و گزارش اصلی موضوع را نیز از منبع بلومبرگ بخوانید.

در پایان، برای معامله گران بیت کوین مهم است که هزینه های تامین مالی جهانی، به ویژه در بازارهایی که بر ین متکی اند، را به دقت رصد کنند. تغییرات کوچک در سیاست بانک های مرکزی می تواند تأثیرات بزرگی بر نقدینگی و رفتار پوزیشن های اهرمی داشته باشد؛ بنابراین برنامه ریزی سناریو محور و مدیریت ریسک اهمیت بیشتری یافته است.