توسط : فدرال رزرو قرار است روز چهارشنبه نرخ بهره را 25 واحد پایه کاهش دهد؛ خبری که بار دیگر بازارها را به واکنش واداشت. این کاهش نرخ بهره مورد انتظار، چشم انداز بازارهای ریسکپذیر را روشن کرده اما نوسان بازدهی اوراق خزانهداری نشان میدهد مسیر صاف و هموار نخواهد بود.
چرا کاهش نرخ بهره اهمیت دارد؟
وقتی فدرال رزرو نرخ هدف را 25 واحد پایه پایین میآورد و محدوده را به 3.5% تا 3.75% میرساند، این سومین کاهش متوالی از سپتامبر 2024 خواهد بود. چنین سیاستی معمولاً نقدینگی را به بازار تزریق میکند. پول ارزانتر تشویق به وامدهی و سرمایهگذاری میشود و رفتار ریسکپذیر را در بازارها تقویت میکند. انتظار کلی این است که کاهش نرخ بهره به ایجاد مومنتوم صعودی در داراییهای ریسک مانند بیتکوین کمک کند.
بیتکوین در برابر بازدهی 10 ساله
با این حال اتفاق عجیب، افزایش بازدهی اوراق خزانهداری است. بازده 10 ساله اکنون در حدود 4.15% معامله میشود که از 20 نوامبر بیسابقه است و در 48 ساعت اخیر هم رشد کرده است. عملاً بازار اوراق به گونهای قیمتگذاری کرده که کاهش نرخ بهره قطعی است اما راهنمایی فدرال رزرو ممکن است تهاجمی نباشد و حتی به نوعی «کاهش با جهتگیری شاهینانه» تعبیر شود.
بیتکوین در روزهای اخیر بیش از 1.5% رشد کرده و حوالی 91,800 دلار معامله میشود؛ نشان از آن که معاملهگران هنوز به سناریوی ریسکپذیری امیدوارند. اما افزایش بازدهی میتواند این رالی را به چالش بکشد و موجب نوسان شدید شود.
بازخورد بازار و سیگنالها
تحلیلگران میگویند خطر واقعی نه در خود کاهش نرخ بهره بلکه در کنفرانس مطبوعاتی جروم پاول نهفته است. اگر او لحن محتاطانه و نشانههایی از توقف در مسیر کاهشها ارائه دهد، بازار اوراق از قبل چنین انتظاری را نشان داده و بازارهای ریسک ممکن است تحت فشار قرار گیرند. مارکوس تیلن از 10x Research هشدار داده است که بازار اوراق برای یک «وقفه» آماده شده و بازارهای کریپتو تا کنون این موضوع را نادیده گرفتهاند.
از سوی دیگر، فشارهای ضعیف بازار کار و دادههای کند تورم، از جمله گزارش PCE هستهای، دلایلی برای کاهش نرخها فراهم کرده است. اما آنچه اکنون مهم است، نحوه ارائه راهنمایی برای سال 2026 است؛ آیا فدرال رزرو مسیر کاهش را تندتر خواهد کرد یا آهستهتر؟ کارشناسان بانک ING معتقدند اختلاف نظر در داخل فدرال رزرو میتواند سرعت کاهشها را در 2026 کند کند.
چشمانداز فنی و روانی برای بیتکوین
از منظر فنی، بیتکوین از سه هفته قبل که تا حدود 80,000 دلار ریزش کرده بود، کفها و سقفهای بالاتر شکل داده است. این الگو معمولاً علامت قدرت است. با این وجود، حرکت همزمان بازدهی رو به بالا، نشان میدهد که بازی پیچیدهتر شده است. معاملهگران باید به دادههای مالی و نیز پیامهای کلامی فدرال رزرو توجه کنند.
اگر فدرال رزرو پس از برش، لحن کاهنده را تقویت کند، سناریوی کلاسیک ریسکپذیری میتواند بیتکوین را بالاتر ببرد. اما اگر راهنمایی «شاهینانه» ارائه شود و بازار اوراق به خرید بازده ادامه دهد، فشار نزولی روی بازارهای ریسکپذیر محتمل خواهد بود.
پیامدها برای سرمایهگذاران
برای سرمایهگذاران بلندمدت، روندهای کلان همچنان مهماند. بازدهی دلار و سیاست پولی جهانی میتواند روی جریان سرمایه به سمت داراییهای مخاطرهآمیز تأثیر بگذارد. بخشی از سرمایهگذاران ممکن است به استراتژیهای محافظهکارانه متوسل شوند و بخشی دیگر ریسک را افزایش دهند. در این میان کسانی که روش نگهداری بلندمدت را دنبال میکنند ممکن است نوسانات کوتاهمدت را تحمل کنند.
برای دنبالکردن تحلیلهای مرتبط با بیتکوین و چشمانداز بازار میتوانید مقالات ما در بخش بیتکوین را ببینید: بخش بیتکوین دیجکس و تحلیلهای بنیادی مرتبط را در این صفحه مطالعه کنید: تحلیل بنیادی دیجکس.
توجه کنید که بخشی از واکنش بازار ممکن است تحت تأثیر حرکت بازدهی جهانی و حتی سیاستهای نرخ در ژاپن باشد. برخی فعالان بازار انتظار دارند افزایش بازدهی دولت ژاپن و تاثیر آن بر بازدهی جهانی، نوسانات را افزایش دهد. همچنین گمانهزنیهایی درباره احتمال خرید اوراق کوتاهمدت از سوی فدرال رزرو مطرح شده که خود میتواند نقدینگی دلار را تحت تأثیر قرار دهد. برای منابع خارجی مرتبط، مرجع زیر را نیز ببینید: …
در پایان، کاهش نرخ بهره یک محرک بالقوه برای بیتکوین است اما نتیجه نهایی وابسته به گفتار و سیاست فدرال رزرو در روزهای آتی خواهد بود. معاملهگران باید هم دادههای کلان و هم پیامهای سیاستگذار را همزمان رصد کنند تا از هرگونه شوک ناگهانی محافظت شوند.
