توسط : مایکل سیلور و تیمش با صدایی بلند از MSCI خواستند تا استانداردهای شاخص خود را بیطرف نگه دارد. در نامهای رسمی، مایکرواستراتژی (MSTR) با پیشنهاد حذف شرکتهایی که ذخایر قابل توجهی از داراییهای دیجیتال دارند، مخالفت کرد و هشدار داد که این تصمیم تبعات وسیعی خواهد داشت.
واکنش مایکرواستراتژی به پیشنهاد MSCI
در متن نامه آمده که شرکتهایی با خزانهداری دیجیتال (DATs) شرکتهای عملیاتی هستند، نه صندوقهای سرمایهگذاری، و باید همچنان واجد شرایط قرارگیری در شاخصهای بنچمارک باشند. مایکرواستراتژی تاکید کرده که استفاده از داراییهای دیجیتال بهعنوان سرمایه مولد، بخشی از مدل کسبوکار آنها است و این شرکتها صرفاً یک بستهای برای ردیابی قیمت نیستند.
چرا حذف DATها ناعادلانه است؟
مایکرواستراتژی پنج دلیل کلیدی را فهرست کرده تا نشان دهد این شرکتها ماهیت صندوقی ندارند:
- شرکت به شکل سنتی یک شرکت عملیاتی سازماندهی شده است.
- هیچ سازوکار یا تعهد ساختار صندوق یا ETP وجود ندارد.
- این شرکت تحت قوانین مربوط به شرکتهای سرمایهگذاری نیست.
- هیچ معافیت یا رفتار مالیاتی شبیه صندوق برای سرمایهگذاران ایجاد نمیشود.
- مایکرواستراتژی سابقه درخشان و طولانی در کسبوکار نرمافزاری عملیاتی دارد.
آسیبهای احتمالی پیشنهاد MSCI
این شرکت پیشنهاد شده 50٪ را «دلبخواهی و غیرقابل اجرا» توصیف کرده است. مایکرواستراتژی یادآوری کرده بسیاری از شرکتها ذخایر متمرکزی در نفت، املاک، جنگل یا برق دارند اما همچنان واجد شرایط شاخصها باقی ماندهاند. به عبارت دیگر MSCI صرفاً داراییهای دیجیتال را نشانه رفته است.
نویسندگان نامه هشدار دادهاند که اجرای چنین سیاستی میتواند خروج سرمایههای غیرفعال زیادی را رقم بزند و موازنۀ رقابتپذیری ایالات متحده را تضعیف کند. همچنین گفته شده که در شرایطی که سیاستگذاری فدرال تمایل به حمایت از نوآوری در داراییهای دیجیتال نشان داده، وارد کردن ملاحظات سیاستی در ساختار شاخصها نامناسب است.
پیامدهای بازار و قیمتها
پیشنهاد MSCI در زمانی منتشر شد که قیمت بیت کوین در حال کاهش و اختلاف mNAV — حقالعمل ارزش بازار نسبت به داراییهای بیت کوینی شرکت — در حال محدود شدن بود. با افشای پیشنهاد، سهام مایکرواستراتژی بیش از پیش سقوط کرد و ریسک از دست دادن میلیاردها دلار جریان سرمایه غیرفعال برای این شرکت افزایش یافت.
درخواست مایکرواستراتژی از MSCI
مایکرواستراتژی از MSCI خواسته تا اگر اصرار به تفکیک DATها دارد، مشاوره را تمدید کند و مبنای دقیقتری برای هر تغییر پیشنهادی ارائه دهد. آنها تاکید کردهاند که تغییرات شتابزده و بدون مستندات کافی میتواند پیامدهای ناخواسته برای بازار سرمایه و نوآوری فناوری مالی به دنبال داشته باشد.
اقدامات بعدی و چشمانداز
حال چشمها به پاسخ MSCI دوخته شده است. آیا MSCI به نقدها گوش میدهد و معیارهای خود را اصلاح میکند یا به مسیر پیشنهادی ادامه میدهد و با خروج احتمالی شرکتهایی مانند مایکرواستراتژی روبهرو خواهیم شد؟ این تصمیم میتواند معیارهای شاخصسازی را برای همیشه تغییر دهد.
برای مطالعه بیشتر در مورد وضعیت بیت کوین و اثرات بازار میتوانید به تحلیلهای مربوط به بیت کوین مراجعه کنید: تحلیل بیت کوین. اگر دنبال بررسیهای بنیادین درباره تیم و توکنومیک پروژهها هستید، این صفحه مفید خواهد بود: تحلیل بنیادی.
برای اطلاع از متن و اطلاعات رسمی پیشنهاد میتوانید منبع MSCI را ببینید: MSCI. در نهایت، این منازعه نشان میدهد که چگونه مرزبندی میان معیارهای فنی شاخصسازی و تحولات جدید داراییهای دیجیتال میتواند به تقابل منافع منجر شود.
مایکل سیلور و تیمش تا روشن شدن نتیجه مشاوره ادامه خواهند داد و خواستار شفافیت و عدالت در معیارهای شاخصسازی شدهاند. واکنش بازار در روزهای آینده معیاری کلیدی برای سنجش تأثیر اجرای احتمالی یا رد این پیشنهاد خواهد بود.
