شکاف قیمتی با «قانون توان بیت کوین»؛ آیا بازگشت میانگین در راه است یا پایان یک مدل قدیمی؟

شکاف بزرگی در حال شکل گیری است. «قانون توان بیت کوین» که تا امروز یکی از محوری ترین چارچوب های ارزیابی بلندمدت بود، اکنون با اختلاف قابل توجهی از قیمت اسپات فاصله گرفته است. سرمایه گذاران در انتظارند تا بفهمند بازار به مدل نزدیک می شود یا مدل دیگری از رده خارج می شود.

قانون توان بیت کوین چه می گوید؟

قانون توان بیت کوین یک نگاه ریاضیاتی به روندهای بلندمدت قیمت ارائه می دهد و نشان می دهد عملکرد تاریخی بیت کوین در مقیاس لگاریتمی از توزیع توان پیروی می کند. این مدل رابطه ای بین زمان و قیمت برقرار می کند و تا امروز یکی از قوی ترین روایت ها در این چرخه بوده است. اما باید تأکید کرد که این چارچوب مبتنی بر مشاهدات تاریخی است و به خودی خود تضمینی برای پیش بینی آینده نیست.

چرا الان این موضوع مهم است؟

در حال حاضر قیمت زیر 90,000 دلار معامله می شود و تقریباً 32 درصد کمتر از مقدار نشان داده شده توسط مدل است. مقدار مدل نزدیک به 118,000 دلار قرار گرفته است که این بزرگ ترین انحراف از خط روند از زمان اصلاح ناشی از unwind معامله های carry ین در آگوست 2024 است؛ آن زمان اختلاف 35 درصد شد و سه ماه طول کشید تا بازار به خط بازگردد.

این که بیت کوین در این چرخه بیشتر نزدیک خط مدل باقی مانده، در مقایسه با چرخه های قبلی که قیمت به صورت تهاجمی بالاتر یا پایین تر منحرف می شد، نکته ای است که تحلیل گران را به تامل واداشته است. آیا این پایداری نسبی نشانه ای از اقتدار مدل است یا صرفاً دوره ای آرام قبل از نوسان های بزرگ؟

آیا بازگشت به میانگین در راه است؟

سؤال مرکزی فعلی این است: آیا قیمت به سمت خط «قانون توان بیت کوین» باز خواهد گشت یا روند نزولی عمیق تری در پیش است که اعتبار یک مدل دیگر را به چالش بکشد؟ تجربه نشان داده در بازارهای مالی مدل های بلندمدت در نهایت با چارچوب های جدید یا وقایع غافلگیرکننده آزموده می شوند. مدل هایی مانند stock to flow قبلاً شکست خورده اند؛ مطابق داده های فعلی Glassnode اگر آن مدل را امروز به کار ببریم، ارزشی نزدیک به 1.3 میلیون دلار برای هر بیت کوین نشان می داد که عملاً ناپذیر به نظر می رسد.

تفاوت این چرخه با گذشته

در چرخه های گذشته بیت کوین معمولاً در بازارهای گاوی بالاتر از مدل می رفت و در بازارهای خرسی پایین تر از آن قرار می گرفت. اما در این چرخه قیمت نسبتاً نزدیک به مسیر مدل باقی مانده است. این موضوع دغدغه سرمایه گذاران کوتاه مدت و نهادهای بلندمدت را به طور هم زمان افزایش می دهد: آیا باید به نگه داری بلندمدت (HODL) ادامه داد یا باید مواضع را مجدداً ارزیابی کرد؟

پیامدها برای بازار و معامله گران

اگر قیمت به سمت مدل بازگردد، معامله گران نوسانی می توانند از فرصت های کوتاه مدت بهره مند شوند. اما اگر قیمت از مدل پایین تر برود و مدل را به چالش بکشد، ممکن است شاهد بازنگری گسترده ای در نحوه ارزش گذاری بیت کوین باشیم. بنابراین، تاکید بر مدیریت ریسک و توجه به داده های درون زنجیره ای و تحلیل های تکنیکال ضروری است. برای بررسی بیشتر روندهای تکنیکال می توانید به بخش تحلیل تکنیکال ما سر بزنید: تحلیل تکنیکال.

چشم انداز میان مدت

از منظر بلندمدت، هر مدل ارزیابی که بر پایه داده های تاریخی بنا شده باشد در معرض آزمون زمان قرار دارد. اما تا وقتی که مدل «قانون توان بیت کوین» به عنوان یک نقشه راه ساختاری دست کم تا حدی قابل تکیه است، بسیاری از سرمایه گذاران آن را به عنوان یک راهنمای کلی پذیرفته اند. برای خواندن تحلیل های مرتبط با بیت کوین و تحولات بنیادی این شبکه می توانید به بخش بیت کوین سایت ما مراجعه کنید: بخش بیت کوین.

نتیجه گیری

در نهایت دو سناریو محتمل است: یا قیمت به میانگین بازمی گردد و شکاف کاهش می یابد، یا بازار نشان می دهد که یک مدل کلاسیک دیگر باید بازنگری شود. در هر دو حالت، تمرکز بر مدیریت ریسک و دنبال کردن داده های روزآمد، از جمله سیگنال های درون زنجیره ای و تحلیل های تکنیکال، تصمیم ساز خواهد بود. «قانون توان بیت کوین» امروز در مرکز این بحث قرار دارد و رفتار قیمت در هفته ها و ماه های آینده تکلیف بسیاری از پرسش ها را روشن خواهد کرد.