آیا قانون استیبل کوین کانادا بازارها را تکان می دهد؟

خلاصه اجرایی

اسکوشیا بانک استدلال می کند که طرح قانون استیبل کوین کانادا احتمالا تاثیر عمیقی بر بازارهای مالی گسترده نخواهد گذاشت و هدف اصلی آن نوسازی سیستم پرداخت است. این موضع در گزارش اخیر بانک مطرح شده است و نشان می دهد تمرکز روی افزایش سرعت، کارایی و امکان تسویه 24 ساعته است تا کاهش ریسک های کلان اقتصادی.

چرا کانادا به سمت قانون استیبل کوین گام برمی دارد

دولت کانادا در نوامبر متعهد شد قوانینی تصویب کند که استیبل کوین های پشتیبانی شده با دلار کانادا را تنظیم کند. این اقدام تا حدی در پی تحولات مشابه در ایالات متحده صورت گرفته است که اخیرا قانونی برای حاکمیت بر صادرکنندگان استیبل کوین تصویب کرده است. از دید اسکوشیا بانک، محرک اصلی این حرکت نیاز به نوآوری در حوزه پرداخت است نه تلاش برای بازتعریف ساختار کلی بازارها.

تمرکز بر پرداخت و نه سیستم مالی

اقتصاددان اسکوشیا بانک، درک هالت، نوشته است هر چارچوبی که ایجاد می شود بیشتر درباره ارتقا سرعت پرداخت، افزایش کارایی و فراهم کردن امکان تسویه دائم و 24 ساعته است تا مدیریت ریسک های سیستمیک در سطح کلان. به عبارت دیگر، مزیت واقعی بهبود زیرساخت پرداخت است تا تاثیرات بزرگ بر بازدهی دارایی های بازارهای مالی.

وضعیت بازار استیبل کوین ها و ریسک های احتمالی

استیبل کوین ها ارزهای دیجیتالی هستند که ارزششان به دارایی دیگری مانند ارز فیات یا طلا متصل است و نقش مهمی در بازارهای کریپتو ایفا می کنند. بزرگ ترین آنها USDT است و پس از آن USDC قرار دارد که توسط شرکت Circle صادر می شود. در ایالات متحده، حجم قابل توجهی از بازار استیبل کوین تحت سلطه تتر است و تقریبا 185 میلیارد دلار حضور داشته است که توجه ناظران را جلب کرده است.

صادرکنندگان استیبل کوین معمولاً ذخایر خود را در اوراق قرضه کوتاه مدت خزانه داری، معاملات ریپو و صندوق های بازار پول پارک می کنند. این ترکیب دارایی باعث شده نگرانی هایی درباره رخدادهای احتمالی ایجاد شود که در صورت مواجهه با هجوم برداشت ها می تواند منجر به فروش گسترده دارایی ها شود. در این زمینه گزارش اسکوشیا بانک اشاره کرده است که بدون دسترسی به خط نجات بانک مرکزی، صادرکنندگان امکانات محدودی برای دفاع در برابر فشارهای بازار دارند.

آیا استیبل کوین ها تهدیدی برای بازارهای سنتی هستند؟

بر اساس تحلیل اسکوشیا بانک، نه؛ استیبل کوین ها هنوز تنها بخش کوچکی از نظام مالی جهانی را تشکیل می دهند. حتی اگر در بلندمدت برخی پیش بینی ها به تجمع ذخایر تریلیون دلاری اشاره کنند، در سطح کنونی احتمال اینکه این بازار به صورت ناگهانی بازار اوراق قرضه خزانه را مختل کند کم ارزیابی شده است. با این حال، اگر مسائل مالی دولتی یا عدم تعادل در سطح صادرکننده رخ دهد، تکیه دلار بر این سازوکار می تواند شکننده شود.

تحلیل اختلاف بین صادرکنندگان

S&P اخیراً ارزیابی خود از توانایی تتر در حفظ پیوند قیمتی را کاهش داده و در مقابل استحکام بیشتر پیوند USDC را به دلیل تمرکز بالاتر آن روی دارایی های خزانه داری نشان داده است. این تفاوت ها روی میزان آسیب پذیری هر استیبل کوین در رویدادهای پراسترس تاثیرگذار است.

مزایای احتمالی برای کانادا

برای کانادا، اسکوشیا بانک بیشترین مزیت را در حوزه پرداخت های بین المللی می داند. استیبل کوین ها می توانند هزینه ها را کاهش دهند، اسپردهای نقدینگی را کم کنند و امکان تسویه 24 ساعته را فراهم سازند، به شرط آنکه صادرکنندگان از بنیان مستحکمی برخوردار باشند. تحقق این فواید می تواند به تسریع نقل و انتقالات بین مرزی و بهبود تجربه کاربران منجر شود.

پیامدها برای تحلیل بنیادی و بلاکچین

تصویب چارچوب مقرراتی جدید برای استیبل کوین می تواند بر پروژه های فناوری بلاکچین و تیم های توسعه تاثیر بگذارد. برای دنبال کردن تحلیل های مرتبط با تکنولوژی و تیم پروژه ها پیشنهاد می کنیم گزارش های تحلیل بنیادی دیجکس را بررسی کنید و برای درک بهتر مباحث زیرساختی به بخش بلاکچین سایت مراجعه کنید: تحلیل بنیادی و بخش بلاکچین.

نتیجه گیری

در مجموع، حرکت دولت کانادا به سمت قانون گذاری استیبل کوین بیشتر یک گام عملی برای مدرن کردن پرداخت ها است تا تلاش برای بازتعریف ساختار بازارهای مالی. با وجود ریسک های قابل توجه در بازارهای استیبل کوین، مقیاس فعلی آنها محدود است و منافع اصلی می تواند در حوزه کارآمدسازی پرداخت ها و تسویه های بین المللی دیده شود، مشروط بر آنکه چارچوب های نظارتی و قدرت مالی صادرکنندگان مناسب باشد.