مایکرو استراتژی: آیا مایکل سیلور نقاط نارنجی را به سبز تبدیل می کند؟

مایکرو استراتژی در چند هفته اخیر بار دیگر توجه بازار را با پست هفتگی مایکل سیلور جلب کرده است. در اولین پاراگراف اشاره می کنیم که این شرکتِ مشهور به خرید عمده بیت کوین، اکنون با تغییر ظریف در نمودارِ پست های یکشنبه ای، پرسش تازه ای ایجاد کرده است: آیا مایکرو استراتژی در آستانه تغییری اساسی است؟

تغییر علامت از نقاط نارنجی به سبز؛ چه مفهومی دارد؟

برای دوازده ماه گذشته مایکل سیلور هر یکشنبه تصویری با نقاط نارنجی منتشر می کرد که به صورت غیرمستقیم هشدار می داد دوشنبه خبر خرید بیت کوین می آید. این روند تقریبا به یک آیین هفتگی تبدیل شده بود، اما این یکشنبه سیلور همان نمودار را منتشر کرد و نوشت «چه می شود اگر از حالا نقاط سبز هم اضافه کنیم». این تغییر ظریف باعث شد جامعه بیت کوین به سناریوهای مختلفی فکر کند: آیا نقاط سبز نشان دهنده بازخرید سهام است، آیا تغییراتی در ترازنامه رخ داده یا احتمال فروش بخشی از ذخیره بیت کوین وجود دارد؟

واکنش های بازار و گمانه زنی ها

برخی تحلیل گران معتقدند افزودن نقاط سبز می تواند علامتی برای تحلیل بیت کوین و بازخرید سهام باشد، در حالی که گروهی دیگر آن را به عنوان نشانه ای از تغییر استراتژی یا حتی فروش احتمالی بیت کوین تفسیر می کنند. در پس زمینه این گمانه زنی ها، اظهارات اخیر مدیرعامل مایکرو استراتژی، فونگ له، نیز بار دیگر توجه ها را جلب کرد؛ او گفت اگر نسبت mNAV (multiple to net asset value) زیر یک بیاید، شرکت ممکن است برای تامین سود تقسیمی سهام ممتاز همیشگی اقدام به فروش بیت کوین کند.

ریسک ها و پیامدهای فروش بیت کوین

هرگونه فروش بیت کوین توسط شرکت بزرگی مانند مایکرو استراتژی پیامدهای گسترده ای خواهد داشت. از یک سو، فروش می تواند نقدینگی لازم برای پرداخت سود سهام ممتاز فراهم کند؛ از سوی دیگر، این اقدام با تناقضی آشکار همراه است با شعار همیشگی مایکل سیلور: «بیت کوین خود را نفروشید». افزون بر این، کاهش قیمت سهام شرکت که در ماه های اخیر باعث افت ارزش بازار شده، توانایی مایکرو استراتژی را در افزایش سرمایه از طریق انتشار سهام عادی محدود کرده است و این مسئله شرکت را به سمت انتشار سهام ممتاز و گزینه هایی برای تامین مالی سوق داده است.

استراتژی جایگزین فروش: انتخاب کوین های با پایه قیمتی بالا

فونگ له اشاره کرد که شرکت می تواند به طور انتخابی بیت کوین هایی را که هزینه پایه بالاتری دارند بفروشد تا از مالیات بر سود سرمایه استفاده کند و در نتیجه «بیت کوین به ازای هر سهم» را افزایش دهد. این تاکتیک، در صورتی که به درستی اجرا شود، ممکن است به کاهش اثرات منفی بر بنیاد سهام کمک کند، اما همچنان با ریسک های بازار و واکنش سرمایه گذاران همراه است.

وضعیت فعلی ترازنامه و اثر آن بر تصمیمات آینده

شرکت با نزدیک به 650,000 واحد بیت کوین یکی از بزرگ ترین دارندگان شرکتی این دارایی است، با این وجود افت بیش از 40 درصدی قیمت سهام در سال جاری و حدود 70 درصد کاهش از سقف تاریخی، فشار قابل توجهی بر امکان تأمین مالی از طریق سهام عادی وارد کرده است. این فشار باعث شده تا مایکرو استراتژی به انتشار سهام ممتاز روی آورد که سوالاتی درباره توانایی شرکت در پرداخت سود این سهام بدون رقیق شدن بیشتر سهامداران عادی ایجاد کرده است.

جمع بندی و سناریوهای محتمل

جمع بندی اینکه افزودن «نقاط سبز» توسط مایکل سیلور می تواند نشانه طیفی از اقدامات باشد: از بازخرید سهام گرفته تا فروش بخشی از ذخایر بیت کوین یا حتی اصلاح ترازنامه از طریق فروش هدفمند. هر تصمیمی که اتخاذ شود پیامدهای مهمی برای بازار بیت کوین و سهام شرکت خواهد داشت. برای دنبال کردن تحلیل های مرتبط، می توانید مطلب های تحلیل بنیادی را در دیجکس مطالعه کنید و برای دیدن گزارش های خبری اصلی به منبع هایی مانند CoinDesk مراجعه نمایید.

در نهایت، چشم انداز هر حرکت جدید مایکرو استراتژی همچنان بستگی به متغیرهای بازار، نسبت mNAV و سیاست های تامین مالی شرکت دارد؛ تا زمانی که خبر رسمی منتشر نشود، بهتر است سرمایه گذاران با احتیاط و بر مبنای تحلیل های بنیادی و ریسک سنجی تصمیم گیری کنند.