آینده خزانه بیت کوین: کدام شرکت های DAT تاب آوری دارند؟

یک افت تند در بازار، نشان داد کدام خزانه بیت کوین عمومی واقعاً توان اجرایی دارند و کدام‌ یک برای مواجهه با نوسان طراحی نشده اند. بیشتر خزانه های دارایی دیجیتال (DAT) در عمل خراب نشده اند؛ بلکه تا کنون محک نخورده اند.

ریزش اخیر و شکاف عملکرد

کاهش قابل توجه قیمت در بازارهای کریپتو و افت بیش از ۴۰٪ در قیمت سهام بزرگ ترین دارنده شرکتی بیت کوین در جهان (MSTR) تا تاریخ ۲۷ نوامبر، باعث شد برخی درباره پایایی مدل این شرکت ها تردید کنند. بانک وال استریت JPMorgan می گوید ضعف اخیر MSTR نسبت به بیت کوین ممکن است به خطرات ناشی از احتمال ورود یا خروج از شاخص ها مربوط باشد تا لزوماً پویش های بازار کریپتو.

دیدگاه Elliot Chun و دسته بندی DATها

الیوت چون، شریک مدیریتی در Architect Partners، معتقد است قضیه برعکس است: این دوره هیجان انگیزترین زمان برای خزانه بیت کوینها است، زیرا در زمان واقعی می توان دید کدام DATها می توانند این حرکت «کلان» قیمت را مدیریت و درباره آن به خوبی ارتباط برقرار کنند.

چون منظر DATها را به چهار گروه کلی تقسیم می کند: «Pure play» یا خالص که تقریباً تمام منابع شرکت را برای بهینه سازی خروجی‌ مبتنی بر بیت کوین صرف می کنند، «Producing» که از طریق عملیات مثل استخراج واقعاً بیت کوین تولید می کنند، «Hybrid» که بیت کوین را ستون اصلی می دانند اما طرح های غیر-BTC هم دارند، و «Participating» که صرفاً دارایی را در ترازنامه نگه می دارند و از آن به عنوان ابزاری در بازار سرمایه استفاده می کنند.

نقش درآمد و نقدینگی

مسئله ای که همه انواع خزانه بیت کوین باید حل کنند، تولید درآمد یا جریان نقدی است — خواه این درآمد به صورت BTC باشد یا ارزهای سنتی. بدون مکانیزم شفاف برای خلق درآمد، بسیاری از این ساختارها دوام نخواهند آورد.

چه تعداد زنده می مانند؟

چون پیش بینی می کند که در پنج سال آینده، نیمی از DATهای فعلی در گروه های خالص، تولیدی و هیبریدی از بین می روند؛ یا از راه شکست، حذف از فهرست، ادغام یا تملیک ناپدید می شوند. حدود ۳۵٪ باقی می مانند اما عملکرد برتر نخواهند داشت، ۱۰٪ از شاخص های اصلی بازار جلو می زنند و ۵٪ برتر می توانند بازده های بسیار بالاتری نسبت به بازار داشته باشند.

آزمون های واقعی در شرایط نزول عمیق تر

اگر تنها افت اخیر را معیار «شدت» بدانیم، چون انتظار دارد بیشتر DATها از آن عبور کنند؛ اما آزمون واقعی، فشارهای کلان عمیق تر خواهد بود که در آن وضوح عملیاتی، نظم خزانه داری و برنامه ای معتبر، بازماندگان را از هدف ها جدا می کند. شرکت هایی که اصول سنتی مالی را با درک بومی بیت کوین تلفیق کنند، پیام هایی سازگار با سرمایه گذاران خواهند ساخت و بهتر توان جذب و تخصیص سرمایه را خواهند داشت.

امواج ادغام و تمرکز

در بلندمدت، انتظار می رود که بهترین اجراکنندگان تبدیل به اهدافی برای تملیک شوند، حتی توسط بزرگ ترین شرکت های عمومی جهان، همان طور که بیت کوین در حرکت خود تا اهداف قیمتی بالاتر برای خزانه های شرکتی، جایگاه راهبردی تر پیدا می کند. این روند شبیه به هر صنعتی است که در بازار صعودی سریع رشد می کند و هنگام رکود، دچار تجمیع می شود.

نتیجه گیری و چشم انداز برای سرمایه گذاران

به طور خلاصه، مدل خزانه بیت کوین از پایه شکسته نشده است؛ بلکه در حال آزمون و پالایش است. سرمایه گذاران و تحلیل گران باید توجه کنند که کدام شرکت ها توان عملیاتی و شفافیت ارتباطی دارند و کدام ها در نهایت گزینه های ادغام یا حذف خواهند شد. برای خوانندگان علاقه مند به بررسی بیشتر درباره بیت کوین و تحلیل های بازار، می توانید مطالب مرتبط را در بخش BTC دیجکس و تحلیل بنیادی تحلیل بنیادی دنبال کنید.

برای مرجع اصلی گفت وگو با الیوت چون و اطلاعات بیشتر در مورد دیدگاه ها، این مطلب را بخوانید: منبع: CoinDesk.