توسط : بک واردِیشن بیت کوین حالتی است که قیمت قراردادهای آتی پایین تر از قیمت نقدی ترید می شوند و معمولاً نشان دهنده استرس بازار، «وحشت شدید» یا هجینگ سنگین است. در شرایط فعلی، بک واردِیشن بیت کوین هم زمان با کاهش تقریباً ۳۰٪ از سقف تاریخی رخ داده و می توان آن را به عنوان یک سیگنال متضاد مطالعه کرد.
بک واردِیشن بیت کوین چیست و چرا اهمیت دارد
وقتی بازار آتی در حالت بک واردِیشن قرار می گیرد، معنی آن این است که سرمایه گذاران حاضر نیستند برای خرید آتی قیمت بالاتری نسبت به قیمت لحظه ای بپردازند. این ساختار معمولاً در زمان های فروپاشی یا خروج اجباری سرمایه گذاران رخ می دهد. تاریخچه نشان داده است که بک واردِیشن بیت کوین غالباً در نقاط سقوط شدید یا تسلیم بازار پدیدار می شود و گاهی به عنوان یک سیگنال خرید متضاد تفسیر می شود.
نمونه های تاریخی و اهمیت آنها
اپیزودهای بک واردِیشن در نوامبر ۲۰۲۲، مارس ۲۰۲۳ و آگوست ۲۰۲۳ با کف های محلی یا کلی بازار هم راستا بودند. برای مثال، بک واردِیشن دقیقاً در کف سیکل نوامبر ۲۰۲۲، حوالی ۱۵٬۰۰۰ دلار و در جریان فروپاشی FTX دیده شد. سپس در مارس ۲۰۲۳ و در لحظه ای که بیت کوین زیر ۲۰٬۰۰۰ دلار رفت (پس از اتفاقات SVB و افت USDC)، دوباره این ساختار پدیدار شد و به دنبال آن بازگشتی قوی رخ داد. نمونهٔ دیگر آگوست ۲۰۲۳ بود که خبرهای ETF گری اسکیل باعث فروش و رسیدن قیمت به حدود ۲۵٬۰۰۰ دلار و یک کف کوتاه مدت شد.
پایین آمدن پایهٔ آتی سه ماهه و مفهوم آن
پایهٔ آتی سه ماهه به صورت سالیانه محاسبه شده و بازدهی بالقوهٔ معاملهٔ بیس (خرید اسپات و فروش آتی سه ماهه) را نشان می دهد. این شاخص اکنون به حدود ۴٪ رسیده که پایین ترین سطح از نوامبر ۲۰۲۲ است. زمانی که بازار صعودی است، تقاضا برای اکسپوزور لِوریج دار رو به جلو زیاد می شود و پایه بالا می رود؛ مثلاً در مارس ۲۰۲۴ این رقم تا ۲۷٪ جهش کرد که هم زمان با رکورد تاریخی قیمت ~73,000 دلار بود. کاهش تند این پریمیوم نشان می دهد که تمایل به ریسک پذیری برای ورود به پوزیشن های لانگ لِوریج دار به شکل قابل توجهی افت کرده است.
افت پایه می تواند ناشی از چند عامل باشد: کاهش تقاضای لانگ اهرمی، پوشش پوزیشن ها توسط موسسات، یا افزایش عرضهٔ کوتاه مدت در بازار آتی. این فشارها همگی می توانند ساختار را به سمت بک واردِیشن سوق دهند و بدین ترتیب احساسات بازار را تشدید کنند.
نظر تحلیلگران و مسیرهای محتمل بعدی
توماس یانگ، شریک مدیریتی در RUMJog Enterprises، در یک پست در شبکهٔ اجتماعی به ندرت رخ دادن این ساختار اشاره کرده و گفته است: “بک واردِیشن خیلی اوقات رخ نمی دهد و وقتی رخ دهد معمولاً نشان دهندهٔ استرس، خروج اجباری ریسک یا نقطهٔ کوتاه مدت تسلیم است.” او اضافه می کند که بازار معمولاً یا بازگشت را تجربه می کند وقتی پانیک فروکش کند، یا به یک تخلیهٔ نهایی ادامه می دهد که خود می تواند نقطهٔ کف حرکت را مشخص کند. برای مشاهدهٔ مطلب اصلی می توانید به منبع مراجعه کنید.
تاریخ نشان داده که هرگاه بک واردِیشن بیت کوین شکل گرفته، معامله گران محتاط یا نوسان گیرها باید آمادهٔ واکنش سریع باشند: یا از فرصت خرید متقابل استفاده کنند یا تا روشن شدن جهت بازار منتظر بمانند. تحلیل تکنیکال و بررسی ساختار بازار آتی می تواند مسیر محتمل بعدی را بهتر نمایش دهد؛ برای تحلیل های فنی بیشتر به بخش تحلیل تکنیکال دیجکس مراجعه کنید.
تاثیرات عملی روی معامله گران
کاهش پایه و شکل گیری بک واردِیشن معمولاً نشان دهندهٔ کاهش تمایل به ریسک و کاهش تقاضای لانگ اهرمی است. معامله گران محافظه کار ممکن است نقدینگی را افزایش دهند و معامله گران تهاجمی تر ممکن است این موقعیت را به عنوان یک سیگنال متضاد در نظر بگیرند. بررسی همزمان جریان های سرمایه، نقدینگی صرافی ها و داده های منعکس کنندهٔ احساسات بازار می تواند تصمیم گیری را بهبود دهد. برای دنبال کردن آخرین اخبار و تحلیل های مرتبط با بیت کوین، بخش بیت کوین در دیجکس منبع مناسبی است.
در نهایت، بک واردِیشن بیت کوین یک هشدار است؛ نشانه ای از استرس در بازار مشتقات که هم می تواند به بازگشت سریع منجر شود و هم به تخلیهٔ نهایی قبل از یک کف. معامله گران باید با مدیریت ریسک دقیق و توجه به عوامل بنیادین و احساسات بازار واکنش نشان دهند.
یادداشت: این مطلب توصیهٔ سرمایه گذاری نیست و صرفاً گزارش و تحلیل بازار است.
