توسط : بازار در آستانه یک تکانه بزرگ قرار دارد. انقضای آپشن بیتکوین و اتریوم در دریبیت جمعه این هفته اجرایی میشود و حجم عظیم قراردادها چشمها را خیره کرده است. معاملهگران نفسهایشان را حبس کردهاند؛ آیا این پایان سال برای بازار بهمعنای صعودی شتابدار خواهد بود یا بازنشانی ساختاری و نوسان شدید؟
چرا این انقضا تا این حد مهم است؟
پنجاه درصد از اوپن اینترست در دریبیت تحت تأثیر این انقضا قرار دارد. مجموعاً حدود 23.6 میلیارد دلار آپشن برای بیتکوین و 3.8 میلیارد دلار برای اتریوم منقضی میشود. هر قرارداد نمایانگر یک واحد BTC یا ETH است و این مقدار دلاری نشان میدهد که بازار تا چه اندازه در معرض این رویداد قرار دارد. این انقضا که بهنوعی «Boxing Day» بازار آپشن نام گرفته، میتواند ساختار ریسک را برای شروع سال جدید تغییر دهد.
نشانههای بازار: تمایل به خرید کال
آنچه در دادهها برجسته است، سوگیری صعودی معاملهگران است. نسبت اختیار فروش به اختیار خرید یا همان put-call ratio حدود 0.38 است؛ یعنی به ازای هر 100 اختیار خرید (call) فقط 38 اختیار فروش (put) وجود دارد. در حقیقت بخش عمده اوپن اینترست در قراردادهای کال متمرکز شده و اکثر اعتبارات در استرایکهای 100,000 تا 116,000 دلار قرار گرفتهاند؛ در حالی که استرایک 85,000 دلار محبوبترین شرط نزولی بوده است.
Max Pain و سناریوی محتمل
Deribit سطح «ماکزیمم پین» را نزدیک به 96,000 دلار گزارش کرده که طرفداران این نظریه میگویند بازار تمایل دارد به این نقطه کشیده شود. براساس این فرض، انتظار میرود قیمت بیتکوین تا تاریخ انقضا به حوالی 96,000 دلار و اتریوم تا حدود 3,100 دلار حرکت کند. با این حال بسیاری از فعالان بازار این نظریه را قطعی نمیدانند و معتقدند عوامل دیگر نیز تعیینکننده خواهند بود.
انقضای آپشن بیتکوین و واکنش بازار
انقضای بزرگ معمولاً با افزایش نوسان همراه است؛ معاملهگران یا موقعیتهای خود را میبندند یا آنها را رول میکنند به انقضای بعدی. برخی از اختیار فروش (put)ها در محدوده استرایک 70,000 تا 85,000 دلار در حال انتقال به سررسید ژانویه هستند. تصمیم به رهاسازی یا تمدید اوپن اینترست دسامبر میتواند مشخص کند که ریسک نزولی صرفاً ناشی از شرایط سالانه است یا یک بازتنظیم ساختاری رخ خواهد داد.
آیا بازار آرامتر از پارسال خواهد بود؟
Deribit معتقد است که وحشت گستردهای که سال گذشته بازار را فرا گرفت، امسال کمتر است. شاخص DVOL بیتکوین که نوسان مورد انتظار 30 روزه را نشان میدهد، از حدود 63 درصد در 21 نوامبر به حدود 45 درصد برگشته است. کاهش DVOL نشان میدهد که احساس ترس در بازار فروکش کرده و معاملهگران انتظار نوسان نامتعارف بهخاطر انقضا را ندارند.
ملاحظات عملی برای معاملهگران
در عمل، حجم زیاد کالها به معنی این است که بازار صعودی پوشش داده شده است؛ اما این پوشش میتواند بهسرعت تغییر کند اگر نقدینگی در ایام تعطیلات نازک شود یا عوامل کلان نگرانیزا وارد شوند. معاملهگران باید به نحوه توزیع اوپن اینترست بین استرایکها و سناریوهای رول کردن توجه کنند. برای مشاهده تحلیلهای مرتبط و مسیر احتمالی قیمت بیتکوین میتوانید به تحلیلهای تخصصی سایت مراجعه کنید: دسته بیتکوین و برای بررسی تأثیرات تکنیکال روی حرکت قیمت اینجا را ببینید: تحلیل فنی بازار.
نقش سازمانیها و بازارسازها
معمولاً فروشندگان بزرگ و بازارسازها در آستانه انقضا موقعیتهای خود را تنظیم میکنند و این میتواند نیروی سوقدهندهای در کوتاهمدت ایجاد کند. از سوی دیگر، کاهش محسوس نسبت اختیار فروش (put) به اختیار خرید (call) نشان میدهد که بسیاری از سرمایهگذاران در سال جاری به دنبال اکسپوژر صعودی بودهاند. برای اطلاعات بیشتر درباره منبع دادهها و دیدگاه دریبیت، میتوانید به سایت رسمی آن مراجعه کنید: Deribit.
جمعبندی
انقضای آپشن بیتکوین و اتریوم در دریبیت رویدادی بزرگ و با پیامدهای بالقوه است. با وجود سوگیری صعودی واضح و کاهش شاخص DVOL، مسیر حرکت قیمت تا حد زیادی وابسته به تصمیمات معاملهگران نهادی، نقدینگی ایام تعطیلات و وضعیت کلان اقتصاد خواهد بود. در نهایت بازار ممکن است بهصورت آرامتر از انتظارات حرکت کند یا اینکه شاهد یک بازتنظیم ساختاری و نوسان شدید باشیم؛ هر دو سناریو برای فعالان بازار قابل طراحی است و ریسکمدیریت اهمیت بیشتری از همیشه پیدا میکند.
