توسط : خبر کوتاه و تأثیرگذار: یک تابو در بازار سرمایه شکسته شده است. DTCC از آمریکا نامه عدم اقدام دریافت کرده و راه برای توکنیزهسازی دارایی باز شده است. این خبر ممکن است نحوه معامله سهام و اوراق را برای همیشه تغییر دهد.
توکنیزهسازی دارایی؛ آغاز فصل جدید بازار مالی
توکنیزهسازی دارایی حالا واژهای نیست که فقط در مقالات تکنولوژی بشنویم. توکنیزهسازی دارایی به معنای بازنمایی دیجیتال سهام، اوراق قرضه و سایر داراییهای واقعی روی بلاکچین است تا معاملات سریعتر و تسویه کاراتر انجام شود. DTCC روز پنجشنبه اعلام کرد که زیرمجموعه آن، Depository Trust Co.، یک نامه عدم اقدام از کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) دریافت کرده است که روی کاغذ به معنای عدم پیگرد برای یک برنامه سهساله توکنیزهسازی است.
نامه عدم اقدام SEC یعنی چه؟
نامه عدم اقدام پاسخی رسمی از نهاد ناظر است که اعلام میکند برای فعالیت پیشنهادی، اقدامی انتظامی صورت نخواهد گرفت. در عمل این نامه مجوز صریح نیست اما سیگنال قویای به بازار میفرستد که رگولاتور با رویکرد محتاطانه اما همراه است. DTCC میگوید این مجوز ضمنی شامل توکنسازی برخی سهام و اوراق بهادار میشود که در بلاکچینهای مورد تأیید قابل عرضه خواهد بود و دوره آن سه سال تعیین شده است.
دامنه مجوز و برنامه اجرا
محدوده این مجوز شمولی است: ترکیبهای شاخص Russell 1000، صندوقهای قابل معامله در بورس که شاخصهای اصلی را دنبال میکنند و اوراق قرضه وزارت خزانه داری آمریکا را شامل میشود. هدف DTCC این است که سرویس را در نیمه اول سال 2026 به تدریج راهاندازی کند. این اقدام میتواند نقدشوندگی را افزایش دهد و زمان تسویه را به شدت کاهش دهد.
چرا این موضوع برای بازار مهم است؟
برای فعالان بازار سنتی، توکنیزهسازی دارایی وعده کاهش هزینهها، تسهیل انتقال مالکیت و تسویه آنیتر را دارد. نهادهای بزرگ مالی مثل JPMorgan و BlackRock قبلاً پروژههایی در این زمینه آغاز کردهاند که نشان میدهد سرمایه نهادی به این فناوری چشم دوخته است. ورود DTCC، بزرگترین سامانه تسویه اوراق در جهان، میتواند اعتماد بیشتری ایجاد کند و مسیر جذب سرمایههای بزرگ را هموار سازد.
ریسکها و سوالات باز
با وجود خوشبینیها، چالشها پابرجاست. سوالاتی درباره امنیت، انتخاب بلاکچینهای مورد تأیید، تعامل با قوانین نظارتی و تاثیر بر نقدینگی بازار وجود دارد. همچنین نحوه تطابق استانداردهای تسویه سنتی با مکانیزمهای زنجیرهای هنوز نیاز به نهایی شدن دارد. تحلیلگران تاکید دارند که پیادهسازی دقیق و همکاری نزدیک میان نهادهای تنظیمی و بازیگران بازار ضروری است.
نگاهی به آینده: چه زمانی تغییر ملموس خواهد بود؟
DTCC برنامهریزی کرده سرویس را از نیمه اول 2026 مرحلهبندی کند؛ اما زمانبندی واقعی به رفع ابهامات نظارتی و فنی بستگی دارد. در کوتاهمدت ممکن است تغییرات عمدتاً آزمایشی و محدود به مجموعهای از اوراق و صندوقها باشد. در بلندمدت اما اگر همه چیز به نفع توکنیزهسازی پیش برود، ساختار بازار و نحوه تسویه معاملات میتواند متحول شود.
برای بررسی عمیقتر جنبههای تکنیکی بلاکچین در پیادهسازی چنین سرویسهایی میتوانید مطلبهای مرتبط در بخش بلاکچین را بخوانید. همچنین تحلیلهای بنیادی در خصوص پیامدهای بازار و نهادهای مالی را در بخش تحلیل بنیادی دنبال کنید.
برای اطلاعات رسمی بیشتر درباره رویکرد رگولاتورها میتوانید به نامه عدم اقدام SEC مراجعه کنید. این سند نمای روشنی از نحوه تعامل نهادهای نظارتی با نوآوریهای مالی ارائه میدهد.
جمعبندی
نامه عدم اقدام به DTCC یک گام مهم است اما نه پایان راه. توکنیزهسازی دارایی پتانسیل بالایی برای کارآمدتر کردن بازارها دارد ولی رسیدن به پذیرش گسترده نیازمند همکاری بین رگولاتورها، نهادهای مالی بزرگ و توسعهدهندگان فناوری است. اگر همهچیز طبق برنامه پیش برود، ما ممکن است شاهد فصل تازهای در تاریخ تسویه و معامله اوراق و سهام باشیم.
