استیبل کوین و تهدید چندتریلیون دلاری برای سیاست پولی آمریکا

فرماندار تازه تأییدشده فدرال رزرو هشدار داده است که رشد سریع استیبل کوین‌ها ممکن است تا پایان دهه تقاضای قابل توجهی برای دارایی های دلاری مانند اوراق خزانه ایجاد کند و در نتیجه سیاست پولی را تحت تأثیر قرار دهد. این دیدگاه در یک سخنرانی در نیویورک مطرح شد و نشان می دهد مقامات پولی باید این پدیده را جدی بگیرند.

پیش بینی رشد و اندازه بازار استیبل کوین

استفان میران، فرماندار جدید فدرال رزرو، به نقل از برآوردهای کارکنان فدرال رزرو گفت که پذیرش استیبل کوین‌ها می تواند بین ۱ تا ۳ تریلیون دلار تا پایان این دهه برسد. او تأکید کرد که در مجموع کمتر از ۷ تریلیون دلار اوراق خزانه قابل صدور وجود دارد و تقاضای اضافی ناشی از استیبل کوین‌ها «بسیار بزرگ» خواهد بود تا نادیده گرفته شود.

چگونه استیبل کوین ها تقاضای دلار را افزایش می دهند

میران معتقد است بخش عمده تقاضا برای استیبل کوین‌ها از مناطقی نشأت می گیرد که دسترسی به ابزارهای پس انداز دلاری محدود است. به عبارت دیگر، کاربران خارجی که به دنبال نگهداری ارزش یا پرداخت های دلاری هستند ممکن است به استیبل کوین روی بیاورند و این جریان ها به نوبه خود تقاضا برای دارایی های دلاری و اوراق خزانه را افزایش می دهد.

اگر این جابه جایی از ارزهای محلی به دلار بزرگ شود، به شرط باقی ماندن سایر متغیرها ثابت، می تواند باعث تقویت دلار شود. تقویت دلار خود می تواند پیامدهایی برای اهداف فدرال رزرو در ثبات قیمت ها و اشتغال حداکثری داشته باشد و در نتیجه سیاست پولی را ملزم به واکنش کند.

قانون گذاری، ریسک بانک ها و زیرساخت مالی

میران اشاره کرد که با وجود نگرانی های بانک ها درباره خروج سپرده ها، به نظر نمی رسد استیبل کوینها به طور مستقیم به یک تخلیه گسترده سپرده های بانکی منجر شوند؛ به ویژه با توجه به مفاد پیشنهادی قانون جدید آمریکایی درباره استیبل کوین ها، معروف به GENIUS Act، که پرداخت سود مستقیم را برای صادرکنندگان استیبل کوین محدود می کند. با این حال او گفت که استیبل کوینها می توانند نقش مهمی در بازسازی زیرساخت های مالی ایالات متحده ایفا کنند و استفاده از دلار را تسهیل نمایند.

به گفته میران، استیبل کوینها ممکن است «راه حل»ی برای تقویت نگهداری و پرداخت های دلاری در داخل و خارج از کشور شوند و در این مسیر ساختار پرداخت ها و نگهداری ذخایر دلاری را تغییر دهند. این موضوع می تواند فرصت ها و چالش هایی برای سیاست گذاران به همراه داشته باشد.

نمونه ها و بازیگران بازار

در دنیای رمزارزی، بازیگرانی مانند تتر (USDT) و Circle (USDC) از جمله صادرکنندگان اصلی استیبل کوین به شمار می آیند. این توکن ها اکنون جزء ثابت مبادلات و قراردادهای کریپتو هستند و قانون گذاری جدید قصد دارد چارچوب شفاف تری برای آنها فراهم کند. برای بررسی بیشتر درباره زیرساخت ها و فناوری های مرتبط می توانید به دسته بندی بلاک چین مراجعه کنید.

پیامدهای کلی برای بازار و سیاست گذاران

چند نکته کلیدی که میران مطرح کرد عبارتند از:

• تقاضای افزایشی برای دارایی های دلاری از سوی استیبل کوین ها می تواند بازار اوراق خزانه را تغییر دهد.
• تقویت دلار ممکن است سیاست پولی فدرال رزرو را به واکنش وادارد.
• قانون گذاری آینده نقش تعیین کننده ای در نحوه رشد و کاربری استیبل کوینها خواهد داشت.

برای تحلیل اثرات بازار رمزارز و نقش استیبل کوین ها در اکوسیستم های مالی غیرمتمرکز می توانید به منابع مرتبط با DeFi مراجعه کنید. همچنین سخنرانی کامل فرماندار را می توانید از طریق این لینک ببینید: سخنرانی کامل.

جمع بندی

در مجموع، دیدگاه میران این است که استیبل کوینها می توانند به سرعت به یک بازیگر چندتریلیون دلاری تبدیل شوند که سیاست گذاران پولی و نهادهای دولتی ناچار به درنظر گرفتن اثرات آن خواهند شد. کنترل و چارچوب قانونی مناسب می تواند نقش کلیدی در هدایت این تحول ایفا کند، در حالی که خود بازار و جریان های بین المللی، قدرت دلار و ساختار خزانه داری را تحت تأثیر قرار می دهند.

این مقاله تحلیل و خلاصه ای از اظهارات فرماندار فدرال رزرو است و هدف آن کمک به درک پیامدهای بالقوه رشد استیبل کوینها برای سیاست پولی و بازارهای مالی است.