چرا چشم انداز بیت کوین به کاهش نرخ ها وابسته مانده است

معامله گران و سرمایه گذاران روی بیت کوین امید بسته اند که کاهش نرخ های فدرال رزرو باعث افت بازده اوراق خزانه و ضعیف شدن دلار شود و در نتیجه تمایل به ریسک و ورود پول به بازارهای پرریسک مانند ارزهای دیجیتال تقویت گردد. با این حال داده های بازار اوراق و بازار ارز نشان می دهد آنچه سرمایه گذاران انتظار دارند لزوماً در حال رخ دادن نیست.

بازده اوراق ده ساله و نقش آن در قیمت ها

بازده اوراق خزانه 10 ساله همچنان بالای 4 درصد حرکت می کند و از زمان اولین کاهش نرخ فدرال رزرو در نیمه سپتامبر 2024 در مجموع حدود 50 واحد پایه افزایش یافته است. این ثبات یا حتی جهش در بازده، برخلاف انتظار بازار برای افت بازده پس از کاهش نرخ هاست و فشار معکوسی بر دارایی های ریسک پذیر مثل بیت کوین وارد می کند.

علل این پایداری چندگانه است: نگرانی های ساختاری درباره بدهی های دولت، عرضه زیاد اوراق، و باقی ماندن نگرانی ها درباره تورم. علاوه بر این، رشد بازده اوراق دولتی ژاپن (JGB) و انتظار برای احتمال افزایش نرخ در بانک مرکزی ژاپن (BOJ) نیز به فشار افزایشی جهانی بازده کمک کرده است که پیشتر با بازده بسیار پایین JGB تا حد زیادی مهار شده بود.

تأثیر دلار و شاخص آن بر بازار

شاخص دلار که از آوریل امسال تا ماه سپتامبر مسیر نزولی را طی کرده بود، از حوالی عدد 96 ناتوان از ادامه روند نزولی شد و پس از آن چند بار به محدوده 100 نزدیک شده است. حساسیت شاخص دلار به انتظارات کاهش نرخ کمتر شده و همزمان قدرت نسبی اقتصاد آمریکا نیز از تضعیف شدید دلار جلوگیری می کند. این وضع باعث می شود حتی در صورت کاهش رسمی نرخ ها پیامدهای مورد انتظار برای دلار روی نداده یا ضعیف تر باشد.

پیامدها برای معامله گران و سرمایه گذاران بیت کوین

برای کسانی که در بخش بیت کوین فعالیت می کنند، واقعیت بازار اوراق و دلار به معنی دقت بیشتر در مدیریت ریسک است. انتظار صرف از یک سیاست پولی نرم تر ممکن است کفش آهنی نباشد که به تنهایی کافی باشد تا قیمت بیت کوین را به سطوح بالاتر براند؛ بلکه ترکیب عوامل عرضه و تقاضا در بازارهای اسپات و فیوچرز، نگرانی های تورمی و سیاست های مالی دولت ها تعیین کننده خواهد بود.

بازارهای آپشن و فیوچرز می توانند بازخوردهای سریع تری نسبت به انتظارات جدید نشان دهند. سرمایه گذاران کوتاه مدت ممکن است از نوسانات نرخ و دلار استفاده کنند، در حالی که سرمایه گذاران بلندمدت با استراتژی هایی مثل نگه داری بلندمدت (HODL) به حرکت های اساسی تر امیدوار خواهند ماند.

چه سیگنال هایی را باید دنبال کنیم؟

• سطح بازده اوراق 10 ساله و تغییرات آن نسبت به اخبار مالی و بودجه دولت.
• رفتار شاخص دلار و واکنش آن نسبت به داده های اقتصادی آمریکا.
• تصمیمات بانک مرکزی ژاپن و تحولات در بازار JGB که می تواند فشار بازده جهانی را تغییر دهد.
• نشانه های تقاضا در بازارهای اسپات و فیوچرز و همچنین داده های بازار آپشن که نوسانات مورد انتظار را نشان می دهند.

جمع بندی و توصیه برای سرمایه گذاران

مجموع شواهد نشان می دهد بازی قدیمی که در آن سیگنال های نرم سیاست پولی به طور خودکار بازده اوراق و دلار را کاهش می داد و در نتیجه بازارهای ریسکی مثل بیت کوین را تقویت می کرد، ممکن است دیگر به همان شکل کار نکند. سرمایه گذاران باید بیش از گذشته ترکیب عوامل کلان از جمله سیاست مالی، عرضه اوراق، و تغییرات در بازارهای بین المللی مانند JGB را در نظر بگیرند.

برای دنبال کردن تحلیل های بیشتر در مورد بنیادهای بازار و تاثیرات کلان بر بازارهای کریپتو می توانید به تحلیل های بنیادی ما مراجعه کنید: تحلیل های بنیادی دیجکس. همچنین برای رصد مستقیم تحولات بازارهای جهانی و تاثیر آنها بر بازده اوراق می توانید این گزارش را بخوانید: گزارش رویترز درباره بازارهای جهانی.

در پایان، معامله گران باید با در نظر گرفتن سناریوهای مختلف و مدیریت ریسک، آماده واکنش به شواهد جدید بازار باشند؛ چرا که هم بازده اوراق و هم شاخص دلار هر دو می توانند مسیر جدیدی را بگشایند که تاثیر مهمی بر قیمت بیت کوین خواهد داشت.